บล.บัวหลวง:
Technology – ส่องกำไร 2 หุ้นเทคโนโลยีน้องใหม่
Recommend : Technology : OVERWEIGHT
- SRS คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน: 30.00 บาท
- TBN คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน: 30.00 บาท
ตลาด MAI ค่อนข้างผันผวน ซึ่งราคาหุ้น SRS และ TBN ก็ถูกกระแสความผันผวนของตลาดนี้กดดัน อย่างไรก็ตาม ความผันผวนในตลาดนี้ไม่ได้กระทบต่อปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของทั้งคู่ เมื่อตลาดกลับมาในทิศทางที่ดีขึ้น เราเชื่อว่าบริษัทเทคโนโลยีทั้งสองก็พร้อมสำหรับการกลับมาอีกครั้ง
หาหุ้นกำไรเด่นในไตรมาส 3/66 สู้ตลาดผันผวน
เราคาดว่ากำไรหลักของบริษัทเทคโนโลยีใหม่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 3/66 ซึ่ง TBN และ SRS ที่เพิ่งเข้ามาในตลาด MAI ปีนี้ แม้ว่าสภาวะตลาดในปัจจุบันจะผันผวนสูงและนักลงทุนมีมุมมองเชิงลบต่อภาพตลาด แต่ทั้งสองบริษัทก็มีแนวโน้มที่ดี โดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง เราคาดว่ากำไรของ TBN จะเพิ่มแตะระดับ 17 ล้านบาทในไตรมาส 3/66 เพิ่มขึ้น 143% YoY และ 34% QoQ หนุนจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและยอดคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่จำนวน 340 ล้านบาท ณ สิ้นเดือน มิ.ย. (180 ล้านบาทในปี 2566 และ 160 ล้านบาทในปี 2567) รวมถึงการอนุมัติจาก BOI เมื่อเดือน ก.ค. ที่ผ่านมาซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ประหยัดค่าใช้จ่ายด้านภาษีประจำปีได้ 10 ล้านบาท มีผลใช้บังคับเต็มที่ในปี 2567
เราคาดว่ากำไรของ SRS จะอยู่ที่ 24 ล้านบาทในไตรมาส 3/66 เพิ่มขึ้น 100% YoY แต่ลดลง 29% QoQ (ตามปัจจัยทางฤดูกาล) ยอดงานในมือที่แข็งแกร่งของบริษัทที่ 525 ล้านบาท ณ สิ้นเดือน มิ.ย. คาดว่าจะหนุนโมเมนตัมการเติบโตให้แข็งแกร่งในครึ่งหลังของปี 2566 แม้ว่ากำไรของ SRS ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 จะทรงตัว YoY แต่เราคาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 150% YoY ในครึ่งหลังของปี 2566 สังเกตว่าการเติบโตของรายได้ของทั้งสองบริษัทมาจากธุรกิจเดิม (organic growth) ล้วนๆ
ราคาที่ทิ้งดิ่งคือโอกาสงาม
หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่เติบโตอย่างรวดเร็วถูกกดดันด้วยบอนด์ยีลด์ที่เพิ่มขึ้น ก่อนหน้านี้นักลงทุนลังเลที่จะซื้อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี เนื่องจากมูลค่าที่สูง อย่างไรก็ตาม มูลค่าของทั้งคู่ได้ลดลง โดย Trailing PER ของหุ้นกลุ่มนี้ครั้งหนึ่งเคยอยู่ระหว่าง 60-80 เท่า โดยบางตัวเคยพีคที่ 100 เท่า ปัจจุบัน SRS และ TBN มี Trailing PER ที่เพียง 25.8 เท่าและ 26.9 เท่าตามลำดับ (เทียบ กับ 60 เท่า สำหรับ BBIK และ 39 เท่าสำหรับ BE8) หากกำไรสำหรับไตรมาส 3/66 ตรงกับที่เราคาดการณ์ไว้ เราคาดว่าบริษัททั้งสองจะมีมูลค่าที่น่าสนใจยิ่งขึ้นไปอีก โดย Trailing PER จะเหลือ 22 เท่าสำหรับ SRS และ 23 เท่าสำหรับ TBN ในแง่ของ PER ในอนาคต ทั้งสองบริษัทมีมูลค่าที่น่าสนใจ โดย SRS ที่ 13.4 เท่า และ TBN ที่ 14.3 เท่า บวกกับการเติบโตของกำไรที่คาดที่ 30-32% ในปี 2567 ซึ่งหมายถึง PEG เพียง 0.45 เท่าสำหรับทั้งสอง
สังเกตว่าอัตราส่วน PEG ที่ 1 เท่า เป็นเกณฑ์ที่สมเหตุสมผลสำหรับหุ้นเทคโนโลยีในช่วงที่รายได้ของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีในวงกว้างมีแนวโน้มเป็นขาขึ้น และในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นต่อกลุ่มเทคโนโลยีเป็นบวกหรือการเติบโตของรายได้ของบริษัทแต่ละรายแข็งแกร่ง หุ้นเทคโนโลยีสามารถไปซื้อขายบน PER ที่สูงกว่า 45 เท่าและ PEG มากกว่า 2 เท่า
ที่หลบภัยกลางพายุ
ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน นักลงทุนควรให้ความสนใจกับบริษัทที่มีงบดุลที่แข็งแกร่งและแหล่งรายได้ประจำที่สม่ำเสมอ ซึ่ง SRS และ TBN มีความโดดเด่นในเรื่องนี้ โดยทั้งคู่ยังค่งรักษาสถานะเงินสดสุทธิไว้ได้ SRS แสดงให้เห็นการเติบโตของรายได้ประจำของบริษัทโดยเพิ่มขึ้นจาก 17 ล้านบาทในปี 2563 ไปเป็น 200 ล้านบาทในปี 2565 TBN มีฐานรายได้ประจำที่แข็งแกร่ง ซึ่งประกอบด้วยสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของรายได้รวมของบริษัท จาก 39.33% ในปี 2562 มาเป็น 50.98% ในปี 2565
