บล.กรุงศรีฯ:
PLAN B MEDIA (PLANB TB/ PLANB.BK)
PLANB – ผลประกอบการเติบโตโดดเด่น (TP Bt10.20, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | สื่อและสิ่งพิมพ์ |
| หุ้น | PLANB |
| มูลค่าพื้นฐาน | 10.20 |
| คำแนะนำ | BUY |
เรายังคงแนะนําซื้อ PLANB และ มองเป็น growth stock เราคาดว่ากําไรใน 3Q23 จะพุ่งสูงขึ้นทั้ง yoy (40%) และ qoq (18%) จาก UR ที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจ OOH และการแข่งขันเอเชียนเกมส์ นอกจากนี้ การเข้าสู่ช่วง high season จะช่วยขับเคลื่อนกําไรใน 4Q23 ให้ทําสถิติสูงสุดใหม่ที่ประมาณ 276 ล้านบาท เราคาดว่า EPS จะโตได้ 25% ในปีนี้ และจะเร่งตัวขึ้นเป็น 34% ในปี 2024 ซึ่งจะทําให้ PE ปี 2024 ที่ 29x ถูก
คาดว่ากําไรจะโตทั้ง yoy และ qoq
เราได้คุยกับผู้บริหารบริษัทเมื่อวานนี้เกี่ยวกับแนวโน้มผลประกอบการ 3Q23 และก็เป็นอย่างที่เราคาดเอาไว้ก่อนหน้านี้ คือ ผลประกอบการของ PLANB ใน 3Q23 น่าจะออกมาน่าประทับใจ โดยจะโตแรงท้ัง yoy และ qoq ซึ่งข้อมูลล่าสุดที่เราได้รับจากผู้บริหารของบริษัท ชี้ว่าผลประกอบการอาจจะดีกว่าที่เราคาดเอาไว้ก่อนหน้านี้เสียอีก เราคาดว่ากําไรใน 3Q23 จะอยู่ที่ 243 ล้านบาท (+40% yoy, +8% qoq) จากท้ังธุรกิจ OOH และ sports marketing (เอเชียนเกมส์และชกมวย) โดยอิงจาก สมมติฐานดังต่อไปนี้ (i) รายได้ใน 3Q จะเพิ่มขึ้น 22% yoy และ 5% qoq เป็น 2.11 พันล้านบาท เนื่องจากรายได้จาก engagement marketing เพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการแข่งขันเอเชียนเกมส์ และกีฬาชกมวย ในขณะที่รายได้จากสื่อ OOH จะเพิ่มขึ้น 17% yoy และ 1% qoq โดย UR อยู่ที่ 72.5% (จาก 61% ใน 3Q22 และ 72% ใน 2Q23) ทั้งนี้ บริษัทมองว่ายอดโฆษณาในเดือนกันยายนจะมาจากกลุ่มยานยนต์ และมือถือ (ii) อัตรากําไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 30% จาก 26% ใน 3Q22 และ 29.8% ใน 2Q23 จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากสื่อ OOH และ (iii) สัดส่วน SG&A/ รายได้จะทรงตัวอยู่ที่ 13% (เท่ากับใน 2Q23)
กําไรใน 4Q23 จะยิ่งสูงขึ้นไปอีกจากผลของปัจจัยฤดูกาล
ถ้าผลประกอบการ 3Q23 เป็นไปตามประมาณการของเรา กําไรในงวด 9M23 จะอยู่ที่ 600 ล้านบาท คิดเป็น 68% ของประมาณการกําไรเต็มปีของเรา ทั้งน้ี เรายังคงประมาณการกําไรปีนี้เอาไว้ที่ 876 ล้านบาท (+25% yoy) เพราะเราคาดว่าโมเมนตัมกําไรจะแข็งแกร่งต่อเนื่องใน 4Q23 จากผลของปัจจัยฤดูกาล ซึ่งข้อมูลล่าสุดจากทางบริษัทก็ช่วยยืนยันแนวโน้มกําไรใน 4Q23 โดย UR ในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นเป็น 76-77% จากที่เฉลี่ยเพียง 70% ในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม ซึ่งน่าจะดีต่อเนื่องไปจนถึงเดือนตุลาคม และ พฤศจิกายนด้วย
แนะนําซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย 10.20 บาท จากแนวโน้มการเติบโตของกําไร
เรายังคงคําแนะนําซื้อ PLANB โดยประเมินราคาเป้าหมาย (กลางปี 2024) ที่ 10.20 บาท เรามองว่าราคาหุ้นที่ย่อลงมาเป็นเพราะถูกนักลงทุนต่างชาติเทขาย ซึ่งเป็นโอกาสดีให้เรากลับเข้าไปซื้อ เรามองว่า PLANB ยังคงเข้าข่ายเป็นหุ้น growth stock โดยเราคาดว่า EPS จะโต 25% ในปี 2023 และจะเร่งตัวขึ้นเป็น 33.5% ในปี 2024 จาก UR ที่เพิ่มขึ้น
