บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Planb Media (PLANB) เติบโตไม่เกรงใจใคร…แรงหนุนจากสื่อ OOH
Action BUY (Maintain)
- TP upside (downside) +31.7%
- Close Oct 26, 2023 Price (THB) 8.05
- 12M Target (THB) 10.60
- Previous Target (THB) 9.80
What’s new?
- คาดกำไร 3Q66 เติบโต 5%Q0Q และ 30%YoY ตามอุตสาหกรรมสื่อ OOH ที่เติบโตดี และการฟื้นตัวของธุรกิจ Engagement Marketing
- ใน 4Q66 คาดยังเติบโตต่อเนื่อง จากเข้า High season ของธุรกิจ OOH และการฟื้นตัวของธุรกิจอีเว้นท์ และคอนเสิร์ต
- ปี 2566 เราคงประมาณการกำไรที่ 870 ล้านบาท +24%YoY เติบโต Outperform กลุ่ม โดยกำไร 9M66 หากเป็นไปตามที่เราคาดจะคิดเป็น 71% ของประมาณการ
Our view
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เรามีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไรในปี 2566 -2567 ที่คาดเติบโตดีต่อเนื่อง ขณะที่ราคาหุ้นปรับลดลงสวนทางผลประกอบการที่เติบโตดี จึงเป็นจังหวะในการกลับเข้าลงทุน
- เรามีการปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานเป็นปี 2567 ที่ 10.60 บาท ปรับเพิ่มจากเดิมที่ 9.80 บาท อิงวิธี DCF อิงสมมติฐาน WACC 8.9%
คาดกำไร 3Q66 เติบโตดี QoQ, YoY ตามอุตสาหกรรม OOH
เราคาดกำไรปกติ 3Q66 ที่ 240 ล้านบาท +5%QoQ, +30%YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) เติบโตตาม อุตสาหกรรมสื่อนอกบ้าน (OOH) ตามที่นีลเส็นรายงานเม็ดเงินโฆษณาของสื่อ OOH ใน 3Q66 ปรับเพิ่มขึ้น 20%YoY จากฐานต่ำที่ปีก่อนที่ยังมีผลกระทบจาก COVID-19 ส่งผลให้รายได้ OOH ของ PLANB เติบโต 17%YOY 2) ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (Engagement Marketing) รายได้เติบโต 42%YoY รับรู้รายได้เกี่ยวกับกีฬามวยไทย RWS และ ฟุตบอล TPL เพิ่มขึ้น และยังมีรายได้เพิ่มจากเอเขียนเกมส์ 145 ล้านบาท รายได้จาก Combat Sport 160 ล้านบาท 3) ผลบวกจากการเปิดประเทศที่ทำให้นักท่องเที่ยวกลับมามากขึ้น หนุนการฟื้นตัวของสื่อสนามบิน รวมถึงการกลับมาจัดกิจกรรมการตลาดและอีเว้นท์ได้เป็นปกติ 4) Utilization rate ของ สื่อ PLANB ปรับเพิ่มจาก 3Q65 ที่ 62.1%เป็น 70.0% ส่งผลให้รายได้ปรับเพิ่มขึ้น 2%QoQ และ 19%YoY เป็น 2,055 ล้านบาท ด้านอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจาก 3Q65 ที่ 26.3% เป็น 30.0% ตามผลของรายได้ที่เพิ่มขึ้นและผลของ product mix
แนวโน้ม 4Q66 ยังเติบโตต่อเนื่อง..ปี 2566 เติบโตเด่นสุดในกลุ่ม
เราคาดผลประกอบการใน 4Q66 จะเติบโตต่อเนื่อง QoQ และYoY เนื่องจากเข้า high season ของธุรกิจสื่อ OOH เราคาด Ufilization rate จะปรับเพิ่มราว 5% QoQ เป็น 75% และธุรกิจของบริษัทลูก “I Am” จะมีรายได้เพิ่มจากการจัดคอนเสิร์ต และอีเว้นท์ใหญ่หลายงานของ BNK ภาพรวมปี 2566 เราคงประมาณการกำไรปีนี้ที่ 870 ล้านบาท +24%Yoy โดยกำไร 9M66 หากเป็นไปตามที่เราคาดจะคิดเป็น 71% ของประมาณการ ซึ่งทั้งปีน่าจะเป็นตามที่เราคาดไว้ โดยรายได้ปีนี้เติบโต 15%YoY มาจากธุรกิจสื่อ OOH 5,437 ล้านบาท +16%YoY เติบโตตามสื่อโฆษณานอกบ้านที่คาด +20%YoY ดีกว่าอุตสาหกรรมโฆษณาทั้งระบบที่เราคาดจะเติบโตราว 5% และที่เหลือมาจากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (Engagement Marketing) อาทิ รายได้จากกีฬาฟุตบอล ,กีฬามวย , รายได้จากการถ่ายทอดและโปรโมทกีฬาเอเชียนเกมส์หางโจว และธุรกิจบริหารศิลปินราว 450 ล้านบาท ด้านประสิทธิภาพในการทำกำไรคาดดีขึ้น นอกจากผลของรายได้ที่เพิ่ม ยังมีผลบวกจากการบริหารสินทรัพย์โดยการปรับโครงสร้างองค์กรของบริษัท AQUA ลดต้นทุนโดยใช้ทรัพยากรร่วมกัน คาดอัตรากำไรจากการดำเนินงานปกติจะปรับเพิ่มขึ้นจาก 10.7% เป็น 11.5%
คงคำแนะนำ “ซื้อ”
เรามีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไรในปี 2566-2567 ที่คาดเติบโตดีต่อเนื่อง และ Outperform กลุ่มสื่อตามการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมสื่อ OOH ขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวลงมา จึงเป็นจังหวะในการเข้าลงทุนเรามีการปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานเป็นปี 2567 ที่ 10.60 ปรับเพิ่มจากเดิมที่ 9.80 อิงวิธี DCF อิงสมมติฐาน WACC 8.9%
