บล.กรุงศรีฯ:
PTT EXPLORATION AND PRODUCTION (PTTEP TB/ PTTEP.BK)
PTTEP – กำไรใน 3Q23 : เป็นไปตามคาด (TP Bt190.0, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | PTTEP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 190.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q223 earnings review
กําไรสุทธิใน 3Q เป็นไปตามประมาณการของเรา และ consensus
กําไรสุทธิของ PTTEP ใน 3Q23 อยู่ที่ 1.8 หมื่นล้านบาท (-25%yoy,-14%qoq) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา และ Bloomberg consensus โดยกําไรที่ลดลง yoy เป็นเพราะ ASP ลดลงตามราคาน้ํามันดิบดูไบ (-11% yoy) ส่วนกําไรท่ีลดลง qoq เป็นเพราะ i) ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น (+10%qoq) จากการที่ค่าใช้จ่ายในการ ดําเนินงานเพิ่มขึ้นตามปริมาณยอดขายที่เพิ่มขึ้นของ Sabah K (บริษัทลูกในมาเลเซีย) และ การปรับค่าใช้จ่ายในการปลดระวาง (decommissioning expense) (โครงการ B8/32 (ในประเทศไทย) และ Sabah K) ทั้งนี้ ปริมาณยอดขายเพิ่มขึ้น 5% qoq จากโครงการ G1/61(บงกช) และ Sabah K สําหรับรายการพิเศษใน 3Q23 บริษัทบันทึกผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 665 ล้านบาท จากที่บันทึกกําไรจากการป้องกันความเสี่ยง 983 ล้านบาทใน 2Q23 นอกจากนี้ บริษัทยังบันทึกผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 197 ล้านบาท จากที่บันทึกกําไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 295 ล้านบาทใน 2Q23 เนื่องจากเงินบาทอ่อนค่าลง 3% ทั้งนี้ กําไรสุทธิ ในงวด 9M23 อยู่ที่ 5.84 หมื่นล้านบาท (+6%yoy) คิดเป็น 75% ของประมาณการกําไรเต็มปีของเรา
- Outlook
คาดว่าปริมาณยอดขายและราคาก๊าซจะเพิ่มขึ้นใน 4Q
เราคาดว่าปริมาณยอดขายใน 4Q23 จะเพิ่มขึ้นเป็น 478KBOED จาก 467KBOED ใน 3Q23 จากโครงการ G2/61 (บงกช), การกลับมาดําเนินการผลิตที่โครงการ B8/32 (ในประเทศไทย) เมื่อเดือนตุลาคม 2023 และ สัญญา 4 (ไพลิน) ในขณะที่คาดว่า ASP จะเพิ่มขึ้น qoq จากสัญญา 4 และการปรับราคาก๊าซ (ผูกกับ HSFO) ของ MTJDA (มาเลเซีย ) ส่วนต้นทุนต่อหน่วยน่าจะทรงตัว qoq
คงคําแนะนําซื้อ และ ขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 190 บาท
เรายังคงคําแนะนําซื้อ และ ขยับไปใช้ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2024 ที่ 190 บาท เรามองว่าการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ LNG ในโมซัมบิกจะเป็นปัจจัยสําคัญต่อผลประกอบการ 4Q23 ซึ่งเราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูง จากการเลื่อนกําหนด LNG cargo แรกจากปี 2027 ไปเป็น 1H28
