บล.กรุงศรีฯ:
TRUE CORPORATION (TRUETB/TRUE.BK)
TRUE – แม้ไม่มีผลกระทบ แต่จะกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น (TP Bt10.0, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | TRUE |
| มูลค่าพื้นฐาน | 10.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- What’s new
TRUE แจ้ง SET ว่ายังดําเนินธุรกิจตามปกติ
TRUE แจ้ง SET ตอนดึกเมื่อคืนนี้ เพื่อชี้แจงข่าวกรณีศาลปกครองสูงสุด มีคําส่ังให้ศาลปกครองชั้นต้นรับคำฟ้องที่คดีมูลนิธิเพื่อผู้บริโภคยื่นฟ้อง กสทช. เพื่อขอเพิกถอน มติรับทราบการควบรวมธุรกิจระหว่าง TRUE และ DTAC และยืนยันว่าการควบรวมธุรกิจได้ปฏิบัติตามกฎหมายที่เก่ียวข้องอย่างถูกต้องครบถ้วนแล้ว โดยเนื้อหาหลักในจดหมายชี้แจงของ TRUE มีสามประเด็นดังนี้ (i) การฟ้องคดีดังกล่าวเป็นข้อพิพาทระหว่างมูลนิธิเพื่อผู้บริโภคกับ กสทช. ไม่เกี่ยวข้องกับบริษัท ดังนี้ การฟ้องคดีดังกล่าวจึงไม่ส่งผลกระทบต่อการดําเนินธุรกิจใดๆ ของบริษัท (ii) การควบรวม ระหว่าง DTAC และ TRUE ได้เสร็จส้ินโดยสมบูรณ์แล้ว และเป็นไปตามขั้นตอนของกฎหมายที่เกี่ยวข้องทั้งหมด และเหมือนกับกระบวนการควบรวมธุรกิจที่ผ่านมาของบริษัทมหาชน ซึ่งประกอบธุรกิจโทรคมนาคมในประเทศไทย (iii) ก่อนหน้านี้ เคยมีคดี ฟ้องร้อง กสทช. กรณีรับทราบการควบรวมธุรกิจระว่าง DTAC/TRUE โดยศาลปกครองชั้นต้นได้เคยมีคําสั่งยกคําขอคุ้มครองชั่วคราว โดยศาลเห็นว่า มติรับทราบการควบรวมบริษัทของ กสทช. ได้อาศัยอํานาจตามที่กฎหมายกําหนดไว้แล้ว จึงไม่มีเหตุรับฟังได้ว่ามติรับทราบการควบรวมธุรกิจของ กสทช. ไม่ชอบด้วยกฎหมาย
- Analysis
เราคาดว่าจะไม่กระทบกับกระบวนการควบรวม
คําชี้แจงของ TRUE ค่อนข้างคล้ายกับความเห็นของเราในประเด็นนี้เมื่อวานนี้ โดยเรายังคงเช่ือว่ากรณีนี้เป็นเพียง noise มากกว่าจะส่งผลกระทบทางลบอย่างจริงจัง ต่อการควบรวมเพราะหากมีการกระทําผิดเกิดขึ้นจริง จะเป็นเรื่องของ กสทช. ไม่ใช่ในส่วนขององค์กร นอกจากนี้ เนื่องจากกระบวนการรวมสองบริษัทเสร็จสิ้นโดยสมบูรณ์แล้ว เรายังไม่เคยเห็นกระบวนการที่ต้องมีการถอนการควบรวมจากความผิดของหน่วยงานในภาครัฐ
- Action/ Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 10 บาท
ในขณะที่เรายังคงคําแนะนํา ซื้อ TRUE โดยคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 10 บาท (รวมมูลค่าจาก synergy 4 บาท/หุ้น) หากใช้สมมติฐานกรณีเลวร้ายที่สุดที่ DTAC และ TRUE ต้องถูกแยกออกจากกัน มูลค่าของ TRUE จะอยู่ที่ 6 บาท ซึ่งเป็นระดับราคาหุ้นเมื่อวานนี้ และเท่ากับเมื่อกลางปี 2021 ก่อนการควบรวม ทําให้เรามองว่า ณ จุด นี้เป็นราคาที่น่าเข้าลงทุนใน TRUE
