บล.กรุงศรีฯ:
INTOUCH HOLDINGS (INTUCH TB/ INTUCH.BK)
INTUCH – ดีเกินคาดเพราะกำไรจาก ADVANC (TP Bt94.0, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | INTUCH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 94.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
ผลประกอบการดีกว่าประมาณการของเราเพราะกําไรจาก ADVANC
กําไรสุทธิของ INTUCH ใน 3Q23 อยู่ที่ 3.26 พันล้านบาท (+32% yoy, +13% qoq) ดีกว่าประมาณการของเรา 11% เพราะกําไรจาก ADVANC ซึ่งเป็นบริษัทลูกหลักของ INTUCH สูงเกินคาด โดยกําไรสุทธิใน 3Q23 ของ ADVANC อยู่ที่ 8.1 พันล้านบาท (+35% yoy, +13% qoq) ซึ่งสะท้อนมาเป็นกําไรของ INTUCH ผ่านรายได้ equity income โดยผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ ADVANC ใน 3Q23 เป็นผลมาจาก ทั้งกําไรพิเศษจากการขาย Rabbit Line Pay (RLP) และผลการดําเนินงานของธุรกิจหลัก ถึงแม้ว่ากําไรจากการขาย RLP จะเป็นรายการที่เกิดขึ้นเพียงคร้ังเดียว แต่เป็นรายการที่ ADVANC จะได้รับเงินสดสุทธิจากการขายหุ้นจริง ซึ่งจะกลายมาเป็นเงินปันผลของ ADVANC ที่จ่ายให้กับ INTUCH ใน DPS งวดสิ้นปี
- Outlook
ประมาณการกําไรปีนี้ของเรายังมี upside อยู่บ้าง
เนื่องจากกําไรในงวด 9M23 คิดเป็น 79% ของประมาณการกําไรเต็มปีของเรา ดังนั้น เราจึงน่าจะปรับเพิ่มประมาณการกําไรเต็มปีของเราอีก ซึ่งจากข้อมูลล่าสุดจาก ADVANC โมเมนตัมของรายได้ใน 4Q23 จะเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากธุรกิจมือถือ เพราะบริษัทเริ่มเห็นแนวโน้มจํานวนผู้ใช้บริการฟื้นตัวขึ้นในเดือนตุลาคม หลังจากที่ลดลงใน 2Q23 และ 3Q23 นอกจากนี้ ARPU ก็ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนทั้งรายได้และกําไรใน 4Q23 ให้สูงกว่า 3Q23
- Implication/ Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 94 บาท
เรามองว่า INTUCH เป็น proxy ที่ถูกกว่าสําหรับเพื่อให้ได้อานิสงส์จากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง และเงินปันผลจาก ADVANC โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะอยู่ที่ประมาณ 4.9% สูงกว่าของ ADVANC 1%
