บล.กรุงศรีฯ:
NAMYONG TERMINAL (NYT TB/ NYT.BK)
NYT – คาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งใน 3Q23F (TP Bt5.00, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ขนส่งและโลจิสติกส์ |
| หุ้น | NYT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 5.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
ราคาหุ้น NYT ร่วงลงมากว่า 20% ภายในเวลาเพียงสองเดือน ซึ่งถือว่าไม่สมเหตุสมผล เพราะเราคาดว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งใน 3Q23F ซึ่งอาจจะเป็นไตรมาสที่กำไรแข็งแกร่งที่สุดในรอบแปดปี นอกจากนี้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบันยังพุ่งขึ้นมาเป็น 8.9% ต่อปี และราคาหุ้นคิดเป็น PER เพียง 11.2x (เท่ากับค่าเฉลี่ย -2 S.D.) เรายังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมาย NYT ที่ 5 บาท
คาดว่ากําไรใน 3Q23F จะแข็งแกร่งที่สุดในรอบแปดปี
ยอดส่งออกรถยนต์ของประเทศไทยเพิ่มขึ้น 14% yoy ใน 3Q23 ในขณะที่ยอดนําเข้า (กรกฎาคม-สิงหาคม) เพิ่มขึ้น 30% yoy เราคาดว่ารายได้ของท้ังกลุ่มจะเพิ่มขึ้น 28% yoy เป็น 474 ล้านบาท ในขณะที่คาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้นเป็น 47% จาก 39% ใน 3Q22 จากการดําเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ เราคาดว่า Seahorse Ferries จะขาดทุนลดลง หลังจากที่หยุดดําเนินธุรกิจไปเมื่อปลายเดือนมิถุนายน ส่วนการดําเนินงานของ C0 น่าจะเริ่มทํากําไรได้ หลังจากที่ขาดทุนหนักในปีที่แล้ว โดยรวมแล้ว เราคาดว่ากําไรสุทธิของทั้งกลุ่มจะอยู่ที่ 120 ล้านบาท (+88% yoy, +7% qoq)
โอกาสสุดท้ายสําหรับธุรกิจเรือเฟอร์รี่
บริษัทหยุดดําเนินธุรกิจเรือเฟอร์รี่ไปตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน เพื่อที่จะไม่ต้องแบกผลขาดทุนเพิ่มขึ้นในช่วง low season ใน 3Q23 เรามองว่าบริษัทเหลือโอกาสอีกเพียงครั้งเดียวที่จะเปิดให้บริการเรือเฟอร์รี่ จากเดือนธันวาคมนี้ ไปจนถึงเดือนเมษายนปีหน้าเพื่อสร้างรายได้เพิ่มในช่วง peak ของหน้าท่องเที่ยวเกาะสมุย ทั้งนี้ ธุรกิจเรือเฟอร์รี่มีผลขาดทุนประมาณไตรมาสละ 30 ล้านบาท ซึ่งส่งผลขาดทุนมาที่ NYT 15 ล้านบาทจากการถือหุ้น 50% โดยบริษัทได้เข้าลงทุน 100 ล้านบาทในธุรกิจนี้ ซึ่งนับตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา ธุรกิจนี้มีผลขาดทุนรวมแล้ว 120 ล้านบาท
อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลพุ่งขึ้นมาเป็น 8.9% คงคําแนะนําซื้อ
ราคาหุ้น NYT ร่วงลงมากว่า 20% จากระดับสูงสุดรอบนี้ และปัจจุบันอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหกเดือน ซึ่งถือว่าไม่สมเหตุสมผล เพราะเราคาดว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งใน 3Q23F เรายังคงคําแนะนําซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 5 บาท อิง จาก PER ที่ 15x เท่ากับค่าเฉลี่ยห้าปีย้อนหลัง -0.5 S.D. นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบันยังพุ่งขึ้นมาเป็น 8.9% ต่อปี และราคาหุ้นคิดเป็น PER เพียง 11.2x เท่ากับค่าเฉลี่ย -2 S.D. และเกือบจะทําสถิติต่ำสุดใหม่แล้ว
