บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):

Stars Microelectronics (SMT) กำไรปกติ 3Q66 ต่ำกว่าคาด 4%

Action TRADING (Maintain)

  • TP upside (downside) -0.0%
  • Close Nov 2, 2023 Price 4.76
  • 12M Target 4.76

Earnings Results

  • SMT รายงานกำไรสุทธิ 3Q66 ที่ 82 ล้านบาท แต่หากตัดกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 5.1 ล้านบาท และขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ 3.5 ล้านบาท กำไรปกติ 3Q66 อยู่ที่ 81 ล้านบาท (+1.3% QoQ, -1.5% YoY)
  • กำไรปกติต่ำกว่าคาดการณ์ของเราที่ 84 ล้านบาท 4% หลักๆ มาจาก GPM ที่ต่ำกว่าคาด แต่ได้ SG&A ที่ลดลงแรงช่วยหนุนกำไรรวม
  • รายได้หลักอยู่ที่ 703 ล้านบาท (-0.5% QoQ, -13.2% YoY) เทียบกับคาดที่ 725 ล้านบาท ยอดขาย IC ที่ลดลงเป็นปัจจัยหลักกดดันการฟื้นตัว ขณะที่การขึ้นคำสั่งซื้อของลูกค้าใหม่ในกลุ่ม Optic ยังเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป
  • อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.1% (-226 bps QoQ, -33 bps YoY) ต่ำกว่าคาดที่ 22.2%
  • SG&A อยู่ที่ 67 ล้านบาท (-12.4% QoQ, -11.1% YoY) ค่าใช้จ่ายการตลาดที่ต่ำกว่าคาดที่ 76 ล้านบาทมาจากการปรับลดค่าคอมมิชชั่นสำนักงานขายในตลาดอเมริกา
  • SMT อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารทางการเงิน (Treasury Stock) จำนวนหุ้นไม่เกิน 55 ล้านหุ้น คิดเป็นจำนวนไม่เกินร้อยละ 6.6 ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของบริษัท (หลังหักหุ้นซื้อคืนที่ยังไม่จำหน่าย) ภายในวงเงินไม่เกิน 250 ล้านบาท โดยมีระยะเวลาซื้อหุ้นคืน 6 เดือน นับแต่วันที่ 7 พ.ย. 2566 ถึงวันที่ 3 พ.ค. 2567

Our Take

  • กำไรปกติ 9M66 คิดเป็น 72% ของประมาณการทั้งปี 2566 ของเราที่ 314 ล้านบาท (+16% YoY) เราคาดเบื้องต้นกำไรปกติ 4Q66 ทรงตัว QoQ ค่าเงินบาท/USD หนุน GPM แต่รายได้ยังเติบโตจำกัด เราคงประมาณการปี 2566
  • เราคงคำแนะนำ “TRADING” หุ้นขาด Catalyst ระยะสั้น จากรอบการกลับมาเติบโตของยอดขายต้องใช้เวลาอีก 1-2 ไตรมาสเป็นอย่างน้อย ขณะที่ความเสี่ยงเศรษฐกิจโลกและตลาดทุนที่สูงขึ้นจะกดดัน Multiple ของหุ้นในกลุ่ม Semiconductor
  • หุ้นจะน่าสนใจมากขึ้น หากราคาปรับลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันในระยะถัดไป
  • ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ 1) รายได้มีความไม่แน่นอน และ 2) ภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน