บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

PRECIOUS SHIPPING (PSL TB) 3Q23 results at first glance

กําไรปกติพลิกมาตํ่าที่สุดในรอบ 12 ไตรมาส

Highlights

  • PSL รายงานกําไรสุทธิ 3Q23 ที่ 98.5 ล้านบาท โดยมีกําไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 6.6 ล้านบาท และกําไรจากตราสารอนุพันธ์จากการยกเลิกสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกบี้ยหลายฉบับ 62.3 ล้านบาท หากตัดรายการพิเศษดังกล่าวออก กําไรปกติในไตรมาสนี้ทําได้เพียง 29.6 ล้านบาท -89% q-q, -98% y-y เป็นกําไรตํ่าที่สุดในรอบ 12 ไตรมาส ตํ่ากว่าเราและตลาดคาด 70-80%
  • กําไรที่ตํ่ากว่าเราคาดเกิดจากรายได้จากการเดินเรือที่ตํ่ากว่าคาด และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงกว่าคาดมาก โดยค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นถึง 20% q-q และ 23% y-y จากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย SOFR ในส่วนของจํานวนเงินกู้ในไตรมาสนี้ลดลงเล็กน้อยเป็น 6.8 พันล้านบาทจากไตรมาสก่อนที่ 6.9 พันล้านบาท หรือคิดเป็น IBD/E 0.4 เท่า
  • รายได้จากการเดินเรือใน 3Q23 ทําได้ $9,741 ต่อลําต่อวัน (-15% q-q, -51% y-y) กลับมาตํ่าสุดในรอบ 12 ไตรมาสนับตั้งแต่ 4Q20 ตามค่าระวางเรือ ซึ่งเป็นไปตามภาวะเศรฐกิจโลกและจีนที่ฟื้นช้า เห็นได้จากดัชนี BHSI (Baltic Handysize Index) ที่ลดลง 15% q-q และ 53% y-y เหลือ 492 จุด
  • ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือค่อนข้างทรงตัวที่ $5,141 ต่อลําต่อวัน อัตรากําไรขั้นต้นจึงลดลงเหลือ 22.0% จาก 33.7% ใน 2Q23 และ 60.5% ใน 3Q22 ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารยังคงควบคุมได้ดี

Outlook

  • รายได้และกําไรปกติงวด 9M23 หดตัวถึง 51% y-y และ 92% y-y ตามลําดับ กําไรปกติคิดเป็นเพียง 27% ของประมาณการทั้งปีที่เราคาด แม้ว่าดัชนี BHSI เฉลี่ยใน 4QTD จะขยับขึ้นมาอยู่ที่ 675 จุด +37% จากค่าเฉลี่ยใน 3Q23 แต่ดัชนีเริ่มปรับลงตั้งแต่ 2 สัปดาห์หลังของเดือน ต.ค. และโดยธรรมชาติมักปรับลงในช่วงปลายปี ประมาณการของเราท้ายทายมากทั้งในปีนี้และอาจต่อเนื่องถึงปี 2024 ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนเป็นสําคัญ
  • เราจะทบทวนประมาณการอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ ยังคงแนะนําเพียง ถือ อย่างน้อยราคาหุ้นปัจจุบันก็ตํ่ากว่ามูลค่าทางบัญชีสิ้น 3Q23 ที่ 11.04 บาท/หุ้น สภาพคลองทางการเงินของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ดี และเชื่อว่าเศรษฐกิจจีนจะทยอยปรับตัวดีขึ้นหลังรัฐบาลออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 1 ล้านล้านหยวนปลายเดือน ต.ค.
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน