บล.กรุงศรีฯ:
THAI UNION GROUP (TU TB/ TU.BK)
TU – 3Q23 กำไรดีกว่าคาดจากอัตรากำไรขั้นต้น (UNRATED)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | TU |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new
กําไรหลัก 3Q66 ดีกว่า Bloomberg คาด 40%
ในไตรมาส 3/66 TU บันทึกกำไรหลักที่ 1.57 พันล้านบาท เพิ่มขี้น 35% qoq และลดลง 14% yoy การเพิ่มขึ้นของ qoq เป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ลดลง และการลดลง yoy เกิดจากฐานที่สูงในปี 2565 ซึ่งโควิดยังคงแพร่ระบาดและการบริโภคอาหารทะเลกระป๋องยังสูงเป็นพิเศษ
ยอดขายทรงตัว qoq และลดลง 17% yoy เป็น 33.9 พันล้านบาท ในทุกหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ TU ลดลง yoy เนื่องจากฐานที่สูงในปี 2565 สําหรับ qoq ไตรมาสที่ 3 มักจะเป็นช่วงพีคซีซั่นเสมอ แต่ยอดขายทรงตัว ซึ่งอาจเป็นเพราะราคาปลาทูน่าที่ลดลงเหลือ 1,800 เหรียญสหรัฐต่อตันในไตรมาสนี้ เทียบกับ 2,000 เหรียญสหรัฐฯ/ตันในไตรมาส 2 ปี 2566
อัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 1.5ppt qoq เป็น 18.4% โดยหลักมาจากกลุ่มธุรกิจ ambient (ส่วนใหญ่เป็นปลาทูน่า สัดส่วนรายได้ 50%) และกลุ่มธุรกิจแช่แข็ง และแช่เย็น (เช่น กุ้ง สัดส่วนรายได้ 34%) ในกลุ่มธุรกิจ ambient เป็นผลมาจากราคาวัตถุดิบปลาทูน่าที่ลดลงดังกล่าว สําหรับสินค้าแช่แข็งและแช่เย็นเป็นผลมาจากกลยุทธ์ด้านสิทธิและราคาวัตถุดิบที่ดี
ส่วนแบ่งขาดทุนจากการลงทุนในไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 234 ล้านบาท ต่ำกว่าขาดทุน 256 ล้านบาทในไตรมาส 3/2565 Red Lobster ขาดทุนจากการดําเนินงาน 395 ล้านบาทในไตรมาสนี้ สูงกว่าการขาดทุน 339 ล้านบาทในไตร มาส 3/2565
- Analysis
ราคาต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี BV และให้ปันผล 6.4%
ปัจจุบัน TU ซื้อขายที่ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชี 13% และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.4% (อิงตามการจ่ายเงินปันผลแนะนําที่ 70% และ Bloomberg consensus ว่ามีกําไรปี FY24F ที่ 5.9 พันล้านบาท) เราคิดว่าหุ้น TU เป็นหุ้นที่มีความปลอดภัยท่ามกลางความผันผวนของตลาดการเงินทั่วโลก
- Action/ Recommendation
Bloomberg ให้ราคาเป้าหมาย 16.83 บาท
ราคาเป้าหมายของฉันทามติของ Bloomberg อยู่ที่ 16.83 บาท เรายังไม่ได้เริ่มวิเคราะห์หุ้น จากข้อมูลของ Bloomberg มีคําแนะนําซื้อ 18 รายการ ถือ 4 รายการ และขาย 1 รายการ
