บล.บัวหลวง:
Meb Corporation (MEB TB /MEB.BK)
MEB – กำไรไตรมาส 3/66 ใกล้เคียงคาดการณ์
กำไรสุทธิใกล้เคียงคาดการณ์
ในไตรมาส 3/66 MEB ประกาศกำไรสุทธิออกมาที่ 93 ล้านบาท โต 19% YoY แต่ลดลง 3% QoQ (ผลของฤดูกาล) กำไรที่ประกาศออกมาใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์ การเติบโตเกิดขึ้นจากรายได้ของทั้งแพลตฟอร์ม meb และ readAwrite
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
บริษัทมีรายได้รวมในไตรมาส 3/66 ที่ 473 ล้านบาท เติบโต 13% YoY และ 1% QoQ หากมองรายได้ตามแพลตฟอร์ม ในไตรมาส 3/66 E-book (ซึ่งหลักๆ คือ meb) ทำรายได้ที่ 430 ล้านบาท โต 13% YoY และ 1% QoQ โดยการเติบโตยังขับเคลื่อนมาจากการเพิ่มขึ้นของ MAU (Monthly Active User) เป็นหลัก ซึ่ง meb เห็นการเติบโตของ MAU ที่ 15% YoY และ 3% QoQ ในขณะที่รายได้ต่อ MAU ในไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 621 บาท ลดลง 3% YoY (จากจำนวน Active User ที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่าการจับจ่ายต่อคน) และลดลง 2% QoQ จากผลของฤดูกาล (ไม่ใช่ช่วงเด็กปิดเทอม และไม่มีอีเว้นท์ใหญ่ในไตรมาส 3/66)
หากมาดูที่แพลตฟอร์ม readAwrite ในไตรมาส 3/66 รายได้อยู่ที่ 28 ล้านบาท โต 30% YoY และ 4% QoQ การเติบโตของรายได้ readAwrite มาจากการเพิ่มขึ้นของ รายได้ต่อ MAU เป็นหลัก โดยในไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 5 บาท โตขึ้น 28% YoY และใกล้เคียงไตรมาสที่แล้ว ในขณะที่จำนวน MAU อยู่ที่ 5.75 ล้านราย เพิ่มขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 5% QoQ ในไตรมาส 3/66 อัตรากำไรขั้นต้นของ MEB อยู่ที่ 30.9% เพิ่มขึ้นจาก 30.3% ในไตรมาส 3/65 และไตรมาส 2/66 จากรายได้จาก readAwrite ที่สูงขึ้น นอกจากนี้ MEB รายงานอัตราค่าใช้จ่ายต่อยอดขายไตรมาสที่ 3/66 ที่ 6.5% ลดลงจาก 7.3% ในไตรมาส 3/65 (จากรายได้ที่ปรับตัวสูงขึ้น) แต่เพิ่มขึ้นจาก 6.4% ในไตรมาส 2/66 จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจใหม่
แนวโน้ม
ด้วยผลของฤดูกาล เรามองว่ากำไรของ MEB ในไตรมาส 4/66 จะเติบโตได้ YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กำไรหลัก 9 เดือนของปี 2566 อยู่ที่ 276 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 14% YoY) คิดเป็น 73% ของประมาณการปี 2566 ของเราที่ 381 ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับสัดส่วนในอดีต เรายังคงประมาณการกำไรไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ และประมาณการณ์กำไรของ MEB ตอนนี้ MEB เทรด ที่ PER ปี 2566 ที่ 26.2 เท่าและจะกลายเป็น 22.2 เท่าในปี 2567 ถือว่า MEB เทรดในขอบเขตต่ำของกลุ่ม Content provider/online e-book เรายังชอบ หุ้น MEB จากความสามารถในการผลิตเงินสด และการเติบโตในอนาคตจากแพลตฟอร์มใหม่
