บล.บัวหลวง:
Asset World Corporation (AWC TB / AWC.BK)
AWC – กำไรเป็นไปตามที่เราคาดแต่ต่ำกว่าตลาดคาด
ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราคาด (ต่ำกว่าตลาดคาด 30%)
AWC รายงานกำไรหลักไตรมาส 3/66 ที่ 126 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุนหลักที่ 17 ล้านบาทในไตรมาส 3/65 และกำไรหลัก 81 ล้านบาทในไตรมาส 2/66) กำไรหลักไม่รวมกำไรจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของอสังหาฯเพื่อการลงทุนที่ 1.26 พันล้านบาท (ก่อนหักภาษี) กำไรหลักเป็นไปตามที่เราคาดแต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 30% กำไรที่เติบโต YoY และ QoQ มาจากธุรกิจโรงแรม
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้รวมอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาทในไตรมาส 3/66 เพิ่มขึ้น 37% YoY และ 6% QoQ โดยเพิ่มขึ้นทั้งธุรกิจโรงแรมและพื้นที่ให้เช่าเพื่อการพาณิชย์ รายได้โรงแรมและบริการอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY และ 5% QoQ (และมากกว่าตัวเลขในไตรมาส 3/62 อยู่ 34%) การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว YoY หนุนมาจากอัตราการใช้ห้องพักเฉลี่ยที่สูงขึ้นมาอยู่ที่ 63% ในไตรมาส 3/66 เพิ่มขึ้นจาก 53% ในไตรมาส 3/65 โดยราคาห้องพักเฉลี่ยต่อวันของ AWC ปรับตัวขึ้น 9% YoY และสูงกว่าช่วงก่อนโควิดในไตรมาส 3/62 อยู่ 21% รายได้ต่อห้องในไตรมาส 3/66 เติบโตอยู่ที่ 29% YoY (และสูงกว่ารายได้ต่อห้องในไตรมาส 3/62 อยู่ 3%) ประสิทธิภาพของโรงแรมปรับตัวดีขึ้น YoY ในทุกกลุ่มราคา
รายได้ธุรกิจพื้นที่ให้เช่าเพื่อการพาณิชย์อยู่ที่ 894 ล้านบาท เติบโต 25% YoY แต่ลดลง 2.5% QoQ (ยังคงต่ำกว่าช่วงก่อนโควิดไตรมาส 3/62 อยู่ 9%) โดยการเพิ่มขึ้น YoY หนุนโดยอัตราการเข้าพักและค่าเช่าที่สูงขึ้น การปรับตัวลดลง QoQ เนื่องจากรายได้ที่ลดลงของโครงการเอเชียทีค เดอะ ริเวอร์ฟร้อนท์
แนวโน้ม
เราคาดกำไรของ AWC ในไตรมาส 4/66 จะปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ โดยการฟื้นตัวต่อเนื่อง YOY จะมาจากธุรกิจโรงแรมและการค้า
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2566 ไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
AWC เป็นหุ้นในธีมการเติบโต ด้วยจำนวน 13 โรงแรมที่มีกำหนดการเปิดตัว ทั่วไทยในช่วงปี 2566-69 ทำให้อัตราการเติบโตเฉลี่ยสะสมของกำไรที่ 54% เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ สำหรับการเติบโตในระยะยาว
