บล.บัวหลวง:
Minor International (MINT TB / MINT.BK)
MINT – กำไรไตรมาส 3/66 ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล ซึ่งเป็นไปตามคาด
ผลประกอบการไตรมาส 3/66 เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
MINT รายงานกำไรหลักอยู่ที่ 2.27 พันล้านบาทในไตรมาส 3/66 (เทียบกับกำไรหลักที่ 2.01 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 และ 3.01 พันล้านบาท ในไตรมาส 2/66) กำไรหลักเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดยธุรกิจทั้งหมดของ MINT ทังธุรกิจโรงแรม, ธุรกิจอสังหาฯ และธุรกิจเซนร้านอาหาร มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น YoY ผลการดำเนินงานลดลง QoQ เนื่องจากช่วงโลว์ซีซั่นการท่องเที่ยวในยุโรป ไทย และ มัลดีฟส์
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
กำไรที่เติบโต YoY ได้แรงหนุนมาจากธุรกิจโรงแรม NH ซึ่งรายงานรายได้อยู่ที่ 586 ล้านยูโรในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 13% YoY (และสูงกว่าในไตรมาส 3/62 อยู่ 34%) NH รายงานกำไรหลักอยู่ที่ 54 ล้านยูโร สำหรับไตรมาส 3/66 (เทียบกับกำไรหลักที่ 47 ล้านยูโรในไตรมาส 3/65, และ 79 ล้านยูโรในไตรมาส 2/66)
รายได้ธุรกิจโรงแรมโดยรวมของ MINT (คิดเป็น 76% ของรายได้) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 20% YoY หนุนโดยอัตราการเข้าพักโรงแรมที่ 68% ในไตรมาส 3/66 (66% ในไตรมาส 3/65) และอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 8% YoY ดังนั้นรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักโดยรวมปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% YoY ด้วยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในทุกโรงแรมที่ MINT เป็นเจ้าของและบริหาร นอกจากนี้ธุรกิจรายได้อาหารและเครื่องดื่มและอีเวนต์ปรับตัวขึ้น YoY
ยอดขายธุรกิจเซนร้านอาหาร (คิดเป็น 19% ของรายได้) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3% YoY การดำเนินงานที่แข็งแกร่งในประเทศไทยกลบผลกระทบของผลการดำเนินงานที่ลดลง YoY ของธุรกิจเซนร้านอาหารในประเทศจีนและออสเตรเลีย ยอดขายสาขาเดิมลดลง 2% เนื่องจากยอดขายสาขาเดิมที่ลดลงในจีนและออสเตรเลีย (ธุรกิจเซนร้านอาหารของประเทศไทยรายงานยอดขายสาขาเดิมเติบโตที่ 1.6% ในไตรมาส 3/66)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 4/66 จะลดลงเล็กน้อย YoY (ต้นทุนการดำเนินงานและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น) และทรงตัว QoQ (ช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวในประเทศไทยและมัลดีฟส์จะกลบผลกระทบของช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวในยุโรปไม่มากก็น้อยสำหรับ NH Hotel Group)
สิ่งที่ไม่เปลี่ยนแปลง
เราประมาณการกำไรของเรายังคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
เรายังคงชอบ MINT เนื่องจากมีปัจจัยหนุนกำไร ปัจจัยพื้นฐานที่ดี และธุรกิจโรงแรมและธุรกิจเซนร้านอาหารที่แข็งแกร่ง เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ