บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

JENKONGKLAI (JPARK TB) กําไร 3Q23 แข็งแกร่ง แนวโน้ม 4Q23 ดีต่อเนื่อง

  • กําไรสุทธิ 3Q23 +28% q-q ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากรายได้การให้บริการให้คําปรึกษาและรับติดตั้งระบบบริหารที่จอดรถเพิ่มขึ้น
  • ปรับประมาณการกําไรปี 2023 เพิ่ม 9.4% แต่คงประมาณการปี 2024-25
  • คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 6.40 บาท อิง DCF valuation แนะนํา ซื้อ

กําไรสุทธิ 3Q23 ดีกว่าคาดเล็กน้อย

JPARK รายงานกําไรสุทธิ 3Q23 ที่ 22 ลบ. เพิ่มขึ้น 28% q-q และ ทรงตัว y-y ดีกว่าคาดเล็กน้อย 5% หลักๆมาจากรายได้จากการให้บริการที่เพิ่มขึ้น 20% q-q และ 20% y-y เนื่องจากไตรมาสนี้บริษัทรับรู้รายได้จากธุรกิจบริการให้คําปรึกษา และรับติดตั้งระบบบริหารจัดการพื้นที่จอดรถ และมีเปิดให้บริการที่จอดรถบริเวณ รพ.ลาดกระบังเพิ่มอีก 162 ช่องจอด อัตรากําไรขั้นต้นปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 22.9% ดีขึ้นจาก 20.0% ใน 2Q23 เนื่องจากต้นทุนการให้บริการลดลง เพราะไม่มีผลขาดทุนจากการปรับปรุงค่าเสื่อมราคา 3.9 ลบ.เหมือนใน 2Q23 แต่ตํ่ากว่า 25.3% ใน 3Q22 เนื่องจากใน 3Q22 มีต้นทุนพนักงานที่อยู่ในระดับตํ่า จากการลดจํานวนพนักงาน outsource ในช่วงโควิด

แนวโน้ม 4Q23 ยังคงแข็งแกร่ง ปรับเพิ่มประมาณการปี 2023 ขึ้น 9.4%

กําไรสุทธิ 3Q23 ออกดีกว่าคาดเล็กน้อย ทําให้งวด 9M23 มีกําไรสุทธิ 50 ลบ. คิดเป็น 78% ของประมาณการเดิมที่คาด 64 ลบ. ประกอบกับกําไร 4Q23 น่าจะออกมาดีใกล้เคียงกับ 3Q23 เนื่องจากจํานวนช่องจอดและการรับรู้รายได้จากงานโครงการรับติดตั้งระบบจอดรถ ใกล้เคียงกับ 3Q23 ขณะที่ต้นทุนบริการค่อนข้างคงที่ ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกําไรสุทธิปี 2023 ขึ้น 9.3% เป็น 70 ลบ. เพิ่มขึ้น 27.3% y-y ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มรายได้บริการให้คําปรึกษาและรับติดตั้งระบบที่จอดรถที่ดีกว่าคาด

แนวโน้มกําไรปี 2024-25 ยังแข็งแกร่งจากการขยายพื้นที่จอดรถในทําเลที่มีศักยภาพสูง

เรายังคงประมาณการกําไรสุทธิปี 2024-25 ไว้ที่ 102 ลบ. +44.7% y-y และ 130 ลบ. +28.3% y-y ตามลําดับ โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากจํานวนช่องจอดที่จะเพิ่ม 20,000 ช่องจอดในปี 2024 จาก 14,677 ช่องจอดในปี 2023 จากโครงการอาคารจอดรถ รพ. พระนั่งเกล้าซึ่งคาดว่าจะเปิดดําเนินการได้ภายใน 3Q24 จํานวน 532 ช่องจอด และมีพื้นที่ บางส่วนแบ่งเช่าเป็นพื้นที่เชิงพาณิชย์ และโครงการพื้นที่จอดรถบริเวณ รพ. ศิริราช ซึ่งคาดเปิดให้บริการใน 1Q24 นอกจากนี้ ยังมีหลายโครงการที่อยู่ระหว่างการเจรจาทําเป็นพื้นที่จอดรถ และบริหารที่จอดรถ และงานบริการให้คําปรึกษาและรับติดตั้งระบบที่จอดรถซึ่งมีความต้องการสูงในตลาด

คงราคาเป้าหมาย 6.40 บาท (DCF) แนะนํา ซื้อ

เรายังคงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 6.40 บาท อิง DCF (WACC@9%, terminal rate 4%) จากรายได้การให้บริการที่มั่นคงตามสัญญาเช่าระยะยาวและกระแสเงินสดจากการดําเนินงานที่ดีสม่ำเสมอ

Investment thesis

JPARK เป็นผู้นําผู้นําให้บริการที่จอดรถในกรุงเทพฯ และปริมณฑล และเป็นทําเลที่หายาก และมีการจราจรคับคั่ง ปัจจุบัน JPARK มีช่องจอดรถที่อยู่ภายใต้ การดูแลกว่า 28,000 ช่องจอด JPARK มีลักษณะธุรกิจที่มีรายได้ค่อนข้างสมํ่าเสมอมีสัญญาเช่นระยะยาว และเป็นกิจการที่รับเงินสด โดยเฉพาะธุรกิจบริหารจัดการที่จอดรถจะมีรายได้เป็นประจํา (คิดเป็น 20-25% -ของรายได้) และธุรกิจบริการพื้นที่จอดรถเป็นกึ่งรายได้ประจําทําให้ธุรกิจของ JPARK มีกระแสเงินสดจากการดําเนินงานที่มั่นคงและ เพิ่มโอกาสการเติบโตในอนาคต

Company profile

ดําเนินธุรกิจเกี่ยวกับการให้บริการพื้นที่จอดรถ รับจ้างบริหาร ที่จอดรถ และให้คําปรึกษาและรับติดตั้งระบบบริหารที่จอดรถ ภายใต้การบริหารของโดยคุณสันติพล เจนวัฒนไพศาล ผู้ก่อตั้งและ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารในปัจจุบัน บริษัทให้บริการด้วยทีมบุคคล ที่มีความเชี่ยวชาญและความน่าเชื่อถือที่ได้สั่งสมมากกว่า 20 ปี ปัจจุบัน บริษัทให้บริการที่จอดรถและรับจ้างบริหารจัดการพื้นที่จอด รถทั้งในกรุงเทพฯและต่างจังหวัด

www.jenparking.com

Catalysts

  • จํานวนช่องจอดจะเพิ่มจาก 14,677 ช่องจอดในปี 2023 เป็นประมาณ 20,000 ช่องจอดในปี 2024 ส่วนใหญ่มาจากโครงการอาคารจอดรถรพ. พระนั่งเกล้า และบริเวณตลาดบางกอกน้อย
  • การเพิ่มขึ้นของรายได้จากการให้คําปรึกษาและรับติดตั้งระบบที่จอดรถที่มีความต้องการสูงในตลาดปัจจุบัน อาทิการนําเอาเทคโนโลยีมาช่วยลดต้นทุนในการให้บริหารจัดการตามห้างสรรพสินค้า สถานศึกษา เป็นต้น

Risks to our call

ความเสี่ยง 1) เกิดโรคระบาดจนทําให้คนส่วนใหญ่ไม่ออกบ้าน 2) เจ้าของพื้นที่จอดรถยกเลิกสัญญาเช่า

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน