บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

R&B FOOD SUPPLY (RBF TB) กําไร 3Q23 ดีกว่าคาด ทํานิวไฮ และ 4Q23 ยังได้ไปต่อ

Highlights

  • RBF ประกาศกําไรสุทธิ 3Q23 เท่ากับ 209 ลบ. (+37% q-q, +90% y-y) หากไม่รวม FX gain และ ECL จะมีกําไรปกติ 192 ลบ. (+28% q-q, +113% y-y) ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 5% และ 9% ตามลําดับ ถือเป็นจุดสูงสุดใหม่
  • รายได้รวม +9.8% q-q, +16.6% y-y หนุนทั้งรายได้ในประเทศที่ฟื้นได้ดีกว่าคาด +13.4% q-q, +7% y-y ขณะที่รายได้ต่างประเทศ +1.1% q-q, +54% y-y แม้อินโดนีเซียและเวียดนามอ่อนลง q-q ตามฤดูกาล และกําลังซื้อไม่สดใส แต่ถูกหักล้างด้วยตลาดจีนและอินเดียที่เติบโตแข็งแกร่ง โดยสัดส่วนจีนและอินเดียรวมกันใน 3Q23 อยู่ที่ 44% ของรายได้ต่างประเทศ
  • อัตรากําไรขั้นต้นฟื้นตัวน่าประทับใจและดีกว่าคาดมาอยู่ที่ 39.4% จาก 36.7% ใน 2Q23 และ 32.1% ใน 3Q22 เรียกได้ว่ากลับสู่อัตราปกติแล้ว แม้รายได้กลุ่ม Food coating จะโตดี +17.5% q-q, +21% y-y ส่วนกลุ่มมาร์จิ้นสูงอย่าง Flavor +4.4% q-q, +29% y-y แต่ทั้ง 2 กลุ่มหลักต่างมีอัตรากําไรขั้นต้นที่ฟื้นตัวได้ดี โดยเฉพาะกลุ่ม Flavor ที่มีอัตรากําไรขั้นต้นฟื้นตัวแรงกว่า ส่งผลให้ภาพรวมอัตรากําไรดีขึ้น
  • ส่วนแบ่งกําไรจากบริษัทร่วมอินเดียยังมีพัฒนาการที่ดีต่อเนื่อง ตั้งแต่เริ่มดําเนินธุรกิจใน 4Q22 ก็มีผลกําไรมาโดยตลอด และใน 3Q23 มีกําไรดีขึ้นเป็น 3.3 ลบ. จาก 1.4 ลบ.ใน 2Q23

Outlook

  • บริษัทมีกําไรสุทธิ 9M23 เท่ากับ 509 ลบ. (+31% y-y) คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มกําไร 4Q23 จะยังเติบโตทํานิวไฮต่อเนื่อง เพราะเป็น High Season ของธุรกิจ ขณะที่ภาพรวมต้นทุนวัตถุดิบยังปรับลงได้ต่อ
  • จากกําไร 3Q23 ที่ดีกว่าคาด และอัตรากําไรขั้นต้น 9M23 ทําได้ 37.5% มากกว่าที่เราคาดไว้ทั้งปีที่ 36.9% ทําให้เราเห็น Upside ต่อประมาณการกําไรปี 2023 ของเราราว 7% จากปัจจุบันที่คาดไว้ 664 ลบ. +37.6% y-y และคาดกําไรปี 2024 จะโตต่อเนื่อง +16.3% y-y
  • เบื้องต้นยังคงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 13.5 บาท (อิง PE เดิม 35x) ยังมี Upside 16.4% คงคําแนะนํา ซื้อ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน