บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
T.A.C. CONSUMER (TACC TB) กําไร 3Q23 ตํ่ากว่าคาดเล็กน้อย แต่มีข่าวดีเข้ามา
Highlights
- TACC มีกําไรสุทธิ 3Q23 เท่ากับ 52 ลบ. (-4.1% q-q, -16.8% y-y) ตํ่ากว่าคาดเล็กน้อย 5% (เราคาดไว้ 55 ลบ.) มาจากค่าใช้จ่ายที่มากกว่า ส่วนรายการอื่นใกล้เคียงคาด
- รายได้รวม -4.6% q-q, +11.8% y-y สอดคล้องกับที่เราคาดไว้ว่าจะอ่อนลง q-q ตามฤดูกาล แต่ยังโตดีในอัตราสองหลัก y-y มาจากรายได้เครื่องดื่มผ่าน 7-Eleven และรับรู้รายได้จากบริษัทย่อยที่ทําธุรกิจอาหารเสริมเข้ามา 3.6 ลบ.
- อัตรากําไรขั้นต้นฟื้นตัวมาอยู่ที่ 33.3% เพิ่มขึ้น 60bps จาก 2Q23 แต่ยังตํ่ากว่า 35.1% ใน 3Q22 โดยรวมถือว่าเป็นที่น่าพอใจเพราะเป็นการฟื้นตัวเป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกัน มาจากต้นทุนวัตถุดิบที่ทยอยปรับลดลง ขณะที่บริษัทมีการปรับขึ้นราคาเครื่องดื่มไปตั้งแต่ 2Q23 ที่ผ่านมา
- ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารสูงกว่าคาด 5 ลบ. ทั้งนี้ยังเป็นค่าใช้จ่ายที่ปรับลง -4%q-q ได้ แต่ด้วยรายได้ที่อ่อนตัวลง q-q ทําให้ SG&A to sales ยังทรงตัวสูง 17.8% ใกล้เคียง 2Q23 และสูงขึ้นจาก 16.1% ใน 3Q22 มาจากค่าใช้จ่ายของบริษัทย่อยเป็นหลักที่เข้ามาราว 9 ลบ. (บริษัทย่อยเพิ่งรวมเข้ามาใน 1Q23)
- บริษัทร่วม TCI ยังสร้างส่วนแบ่งขาดทุนใน 3Q23 ที่ -2.5 ลบ. ใกล้เคียงไตรมาสก่อน และรับรู้ขาดทุนจากบริษัทย่อย -5.6 ลบ. ลดลงเล็กน้อยจาก -6 ลบ. ใน 2Q23 เรายังคาดหวังเห็นขาดทุนจากบริษัทย่อยทยอยลดลงในไตรมาสถัดๆไป
Outlook
- บริษัทมีกําไรสุทธิ 9M23 เท่ากับ 148 ลบ. (-22.6% y-y) คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มกําไร 4Q23 น่าจะฟื้นตัว q-q เพราะเป็น High Season ของธุรกิจ และคาดจะกลับมาโต y-y เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส เบื้องต้นคาดไว้ราว 53-55 ลบ.
- ล่าสุดบริษัทได้เข้าทําสัญญาขายหุ้นสามัญบริษัทร่วม TCI ที่บริษัทถือไว้ทั้งหมดให้แก่ผู้ซื้อรายหนึ่ง ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอรับชําระเงินค่าหุ้น และโอนหุ้นให้แก่ผู้ซื้อดังกล่าว ทั้งนี้เราคาดดีลจะแล้วเสร็จใน 1H24 เป็นบวกต่อ TACC ตั้งแต่ 2H24 เป็นต้นไป เพราะจะไม่ต้องรับรู้ขาดทุนจาก TCI ราวปีละ 10 ลบ. อีกต่อไป
- เรายังคงประมาณการกําไรสุทธิปี 2023-24 ไว้ตามเดิม 201 ลบ. (-14.4% y-y) และ 247 ลบ. (+22.6% y-y) และคงราคาเป้าหมายที่ 6.6 บาท (อิง PE 20x) ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ PE2023-24 เพียง 13x และ 10.6x ตามลําดับ
- Advertisement -
