บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SOMBOON ADVANCE TECHNOLOGY (SAT TB) กําไรฟื้นตัวตามคาด

Highlights

  • SAT มีกําไรสุทธิ 263 ล้านบาท มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเล็กน้อย 1 ล้านบาท หากตัดออก กําไรปกติงวดนี้เป็น 265 ล้านบาท +22.2% q-q, +5.2% y-y ดีกว่าเราคาด 5% และดีกว่า Bloomberg consensus คาด 10%
  • กําไรที่ดีกว่าเราคาดมาจากส่วนแบ่งกําไรของบริษัทร่วมที่มากกว่าคาด ขณะที่ผลการดําเนินงานของ SAT เป็นไปตามคาด
  • รายได้ที่เพิ่มขึ้น 8.3% q-q เพราะ 2Q เป็น low season และเพิ่มเพียง 1.5% y-y จากคําสั่งซื้อใหม่ (Case set และ output shaft) ที่เลื่อนมาจากไตรมาสก่อน ขณะที่ยอดผลิตรถยนต์ลดลง 6% y-y จากยอดขายในประเทศชะลอ ขณะเดียวกันยอดผลิตรถแทรกเตอร์ลดลง 24% y-y
  • อัตรากําไรขั้นต้นดีขึ้นจากไตรมาสก่อนเป็น 19.0% แต่ยังตํ่ากว่า 3Q22 ที่อยู่ที่ 20.1% เพราะปีก่อนได้รับเงินชดเชยค่าต้นทุนเหล็ก
  • ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้นตามคาด เพราะมีบริษัทย่อยแห่งใหม่ที่เริ่มธุรกิจในปีนี้
  • ผลกําไรปกติงวด 9M23 เพิ่มขึ้น 5.0% y-y จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 4% y-y และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 6.2% y-y ชดเชยอัตรากําไรขั้นต้นที่ลดลงจาก 18.6% ใน 9M22 เป็น 18.1% ได้

Outlook

  • กําไรปกติงวด 9M23 คิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปีที่ 997 ล้านบาท (+5.2%y-y) ขณะที่แนวโน้มกําไร 4Q23 น่าจะลดลง q-q ตามฤดูกาล เราจึงคงประมาณการกําไรปี 2023-25 โดยยังคงคาดกําไรปี 2024 เติบโต 6.9% y-y และปี 2025 เติบโต 4.1% y-y
  • การเติบโตของปี 2024-25 จะมาจากสมมติฐานภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ดีขึ้น ยอดขายรถแทรกเตอร์ฟื้นตัว และรับรู้ยอดขายเต็มปีของบริษัทย่อย STRON ในการผลิตรถสามล้อไฟฟ้า
  • เรายังคงแนะนําซื้อเพราะ P/E ที่ถูกเพียง 6.9 เท่าในปี 2024 และคาด Dividend yield 9% คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 23 บาท (P/E 9.3 เท่า)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน