บล.บัวหลวง:
Central Plaza Hotel (CENTEL TB / CENTEL.BK)
CENTEL – ไตรมาส 3/66 ต่ำกว่าคาดมาก
ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาด 55% และต่ำกว่าตลาดคาด 43%
CENTEL รายงานกำไรหลักไตรมาส 3/66 ที่ 73 ล้านบาท เทียบกับกำไรหลักที่ 27 ล้านบาทในไตรมาส 3/65 และ 121 ล้านบาทในไตรมาส 2/66 (กำไรก่อนช่วงโควิดในไตรมาส 2/62 อยู่ที่ 215 ล้านบาท) ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาด 55% และต่ำกว่าตลาดคาด 43% จากบันทึกคำอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (MD&A) ของ CENTEL กล่าวถึงผลการดำเนินงานโรงแรมในประเทศไทยที่อ่อนแอลง การขาดทุนที่มากขึ้นในโรงแรมใหม่ในดูไบและญี่ปุ่นและกำไรจากธุรกิจร้านอาหารจานด่วนที่ชะลอตัวเป็นเหตุผลหลักของผลประกอบการที่น่าผิดหวัง (พร้อมกับการปรับปรุงโรงแรมบางส่วนในพัทยาและภูเก็ต)
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
ธุรกิจโรงแรมของ CENTEL ในไตรมาส 3/66 ปรับตัวเพิ่มขึ้น 45% YoY เนื่องจากอัตราการเข้าพักและอัตราค่าห้องพักรายวันเฉลี่ยที่สูงขึ้น จากตัวเลขดังกล่าวภายใต้สถานการณ์ปกติ เราคาดว่าจะมีกำไรจากธุรกิจโรงแรมแต่ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นและผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ธุรกิจโรงแรมรายงานขาดทุนหลักจำนวน 55 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 255 ล้านบาทในไตรมาส 3/65 และขาดทุน 14 ล้านบาทในไตรมาส 2/66 (เทียบกับกำไร 57 ล้านบาทในไตรมาส 3/62)
รายได้ธุรกิจอาหารจานด่วนเติบโต 4% YoY ซึ่งการเติบโตหนุนมาจากการขยายสาขา อัตราการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิมทรงตัว YOY ธุรกิจนี้รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 3/66 ที่ 128 ล้านบาท เทียบกับกำไรที่ 177 ล้านบาทในไตรมาส 3/65 (เทียบกับกำไร 158 ล้านบาทในไตรมาส 3/62) ธุรกิจอาหารจานด่วนของ CENTEL ได้รับผลกระทบเชิงลบจากต้นทุนอาหาร ค่าเช่า และค่าไฟฟ้าต่อหน่วยที่สูงขึ้นในไตรมาส 3/66
แนวโน้ม
ผลประกอบการไตรมาส 4/66 มีแนวโน้มลดลง YoY (ต้นทุนธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้น) แต่เพิ่มขึ้น QoQ (ช่วงไฮซีซั่นการท่องเที่ยวในไทยและมัลดีฟส์)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
ผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดอย่างมากในไตรมาส 3/66 (ต่อเนื่องจากไตรมาส 2/66 ที่ต่ำกว่าคาดอย่างมาก) บ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการกำไรปี 2566 ของเรา เราจะปรับประมาณการของเราหลังจากเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ในวันนี้
คำแนะนำ
เรามองว่า CENTEL เป็นการลงทุนระยะยาวและยังคงคำแนะนำ ซื้อ แต่ผลประกอบการไตรมาส 3/66 ที่น่าผิดหวังอาจส่งผลให้ตลาดมีการปรับลดประมาณการในระยะสั้น เราแนะนำให้เปลี่ยนไปเล่นหุ้นในกลุ่มท่องเที่ยวอื่นๆ เช่น AOT และ ERW
