บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

CP ALL (CPALL TB) กําไรปกติ 3Q23 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 8% และ 2% ตามลําดับ

Highlights

  • CPALL รายงานกําไรสุทธิ 3Q23 ที่ 4.4 พันลบ. (-0.3% q-q, 20% y-y) หากไม่รวม Fx gain 161 ลบ. CPALL มีกําไรปกติ 4.3 พันลบ. ลดลง 5% q-q ตามปัจจัยด้านฤดูกาล ขณะที่เพิ่มขึ้น 12% y-y จาก SSSG – CVS ที่ยังเติบโตได้ 3.5% (เราคาด3%) และ Gross margin ที่ดีขึ้น 30 bps y-y จาก Product mix ที่ดีขึ้น
  • CPALL มีรายได้จากการขายและบริการ 220 พันลบ. ลดลง 2.5% q-q จากปัจจัยด้านฤดูกาล ขณะที่เพิ่มขึ้น 6% y-y จาก SSSG ที่ยังโตได้ 3.5% y-y หนุนจากสาขาในจังหวัดท่องเที่ยวยังเติบโตดี ตามจํานวน Traffic ที่เพิ่มขึ้น 3.3% ทําให้ยอดขายต่อร้านต่อวันอยู่ที่ 79,308 บาท/ร้าน/วัน (+3.5% y-y) รวมถึงการขยายสาขาที่เพิ่มขึ้น 5.2% y-y
  • อัตรากําไรขั้นต้นเฉพาะของ CVS ใน 3Q23 ที่ 27.9% ลดลง 46 bps q-q แต่เพิ่มขึ้น 27 bps y-y หนุนจาก Product mix ในกลุ่ม High margin เช่น Ready-to-eat และPersonal care สูงขึ้น ขณะที่กลุ่ม Low margin เช่น บุหรี่ ขายลดลง รวมถึงผลของการขึ้นราคาในปีที่แล้วของกลุ่ม All Cafe ขณะที่ SG&A expense ปรับลดลง 3% q-q จากค่าไฟที่ลดลง แต่เพิ่มขึ้น 6% y-y ตามจํานวนสาขาที่เพิ่มขึ้น

Outlook

  • กําไรปกติ 9M23 เท่ากับ 12.8 พันลบ. (+24% y-y) คิดเป็น 78% ของประมาณการกําไรของเราทั้งปี ทั้งนี้เราเชื่อว่าจากผลการดําเนินงานของธุรกิจ CVS ที่ดี จะสามารถชดเชยผลการดําเนินงานของ CPAXT ที่น้อยกว่าที่เราคาดได้ ทําให้ downside ต่อประมาณการกําไรของ CPALL จํากัด สําหรับแนวโน้ม 4Q23 เราเชื่อว่าจะสามารถโตได้ y-y จาก Low base ในปีที่แล้วจากค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกี่ยวข้องกับพนักงานในธุรกิจ CVS ขณะที่ SSSG เดือน Oct ยังเป็นบวกได้ราว 2% ธุรกิจ Wholesale บวกได้ 1% และธุรกิจ Retail บวกได้ 5%

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน