บล.บัวหลวง:
SRS- กำไรเติบโตแข็งแกร่งกว่าคาด
What’s new?
SRS รายงานกำไรสุทธิ 3Q23 ที่ 25 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 99% (แต่ลดลง 26% QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล) จากการเติบโตของทั้งรายได้และการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น โดยกำไรดีกว่าที่เราคาดเล็กน้อย บริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานใน 9M23 ที่ 0.13 บาท/หุ้น XD วันที่ 27 พ.ย. และจ่ายวันที่ 13 ธ.ค.
Highlights:
รายได้อยู่ที่ 148 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 45% YoY แต่ลดลง 23% QoQ สำหรับงวด 9 เดือนรายได้เติบโตในทุกธุรกิจโดยรายได้จากบริการพัฒนาโปรแกรมเติบโต 34% YoY รายได้จากบริการซ่อมบำรุงเติบโต 30% YoY และรายได้จากการขายสินค้าและลิขสิทธิ์ซอฟต์แวร์เติบโต 62% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 41.2% เพิ่มขึ้นจาก 34.9% ใน 3Q22 และ 34.7% ใน 2Q22 SG&A to sales อยู่ที่ 19.2% เพิ่มขึ้นจาก 16.4% ใน 3Q22 และ 12.1% ใน 2Q23 จากจำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายจาก IPO
Outlook:
เราเชื่อว่ากำไรใน 4Q23 จะเติบโตแรงระดับ 200-300% YoY จาก Backlog ที่รอรับรู้รายได้อีกมาก นอกจากนี้ SRS ยังมีฐานของรายได้ประจำที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
View from Fundamental:
SRS มีความโดดเด่นในฐานะหุ้น High-code DevOps ที่ไม่ซ้ำใครในตลาดรวมถึงมีผลงานในอดีตที่ประสบความสำเร็จ เรามองโอกาสการเติบโตยังมีอีกมาก โดยเราประเมินกำไรปี 2023 เติบโต 48% YoY ในปี 2023 และ 32% ในปี 2024 โดยไม่ได้มีปัจจัยด้านฐานต่ำหรือการ M&A ใดๆ เรามองว่าการประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 16 พ.ย. นี้จะตอกย้ำปัจจัยหนุนผลประกอบการในเชิงบวก เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 30 บาท
