บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

INTERLINK COMMUNICATION (ILINK TB) กําไร 3Q23 สูงเป็นประวัติการณ์ และดีกว่าคาดกว่า 20%

Highlights

  • ILINK สามารถสร้างผลประกอบการได้อย่างประทับใจใน 3Q23 โดยรายได้รวมเติบโต 60% q-q, 19% y-y กําไรสุทธิเติบโต 32% q-q, 84% y-y สูงกว่าคาด 23%
  • รายได้ที่เติบโตสูงมาจากธุรกิจหลักของ ILINK คือธุรกิจ Distribution (+54% q-q, +28% y-y) จากความต้องการสูงต่อเนื่องสําหรับกลุ่มสาย LAN, Solar cable นอกเหนือจากการจัดงาน Expo ทุกเดือน ม.ค. และ ก.ค. ของทุกปี ซึ่งในช่วงที่มีการจัดงาน อัตรากําไรขั้นต้นจะลดลงจากไตรมาสอื่นเล็กน้อย แต่อัตรากําไรขั้นต้น 26.5% ใน 3Q23 ถือเป็นระดับที่ดี
  • รายได้จากงานวิศวกรรม (EPC) ไตรมาสนี้สูงเป็นประวัติการณ์ 523 ล้านบาท (+243% q-q, +47% y-y) ซึ่งส่วนใหญ่ 78% (409 ล้านบาท) มาจากการส่งมอบงานโครงการก่อสร้างสายเคเบิ้ลใต้นํ้าไปยังเกาะเต่า บวกกับงานซื้อสายเคเบิ้ลใต้นํ้าประเภทต่างๆ ของ กฟภ. จํานวน 48 ล้านบาท อัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ 15.3% สูงที่สุดในรอบหลายปี เนื่องจากโครงการที่ประมูลได้เป็นโครงการที่มีอัตรากำไรที่ดีประกอบกับการบริหารจัดการต้นทุนการรับเหมาที่มีประสิทธิภาพ
  • ทั้งนี้ โครงการเกาะเต่า ซึ่งเป็นมูลค่าส่วนใหญ่ของ Backlog ปัจจุบันบริษัทส่งมอบงานไปแล้วประมาณ 1.1 พันล้านบาท มูลค่าที่เหลือเกือบ 700 ล้านบาท เชื่อว่าจะอยู่ใน 4Q23 เป็นส่วนใหญ่
  • ผลประกอบการของธุรกิจโทรคมนาคม ซึ่งดําเนินงานภายใต้ ITEL มีพัฒนาการที่ดีขึ้นจาก 1H23 ซึ่งเป็นไปตามฤดูกาลที่ครึ่งปีหลังมักดีกว่าครึ่งปีแรก

Outlook

  • กําไรสุทธิงวด 9M23 เท่ากับ 403 ล้านบาท +54% y-y คิดเป็น 80% ของประมาณการทั้งปีที่เราคาด 506 ล้านบาท (+32% y-y) ขณะที่แนวโน้ม 4Q23 คาดหวังว่าจะยังเป็น high season ของการรับรู้รายได้ของ ITEL และการส่งมอบงานเกาะเต่าของ ILINK น่าจะยังอยู่ในระดับสูงใกล้เคียง 3Q23 ประมาณการปี 2023 ของเราน่าจะมี upside ขณะที่การเติบโตในปี 2024-25 เชื่อว่าจะยังสดใสจากธุรกิจ Distribution และ EPC
  • เรายังคงแนะนําซื้อจาก valuation ที่ถูก 2024 P/E ตํ่าเพียง 7.2 เท่า คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 10 บาท (SoTP) อิงราคาเป้าหมายของ ITEL และใช้ P/E 8.5 เท่าสําหรับ ILINK

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน