บล.กรุงศรี

THAI OIL (TOP TB/TOP.BK)

TOP – ประเด็นสำคัญที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์ (UNRATED)

กลุ่มอุตสาหกรรมพลังงานและสาธารณูปโภค
หุ้นTOP
มูลค่าพื้นฐาน0.00
คำแนะนำ
  • What’s new

ข้อมูลที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้อยู่ในเชิงกลาง ๆ

ผู้บริหารอัพเดตข้อมูลเกี่ยวกับกรณีน้ํามันรั่วว่าได้รับการแก้ไขเรียบร้อยแล้ว และปัจจุบันกําลังอยู่ในกระบวนการสอบสวนโดยผู้เช่ียวชาญและรัฐบาล โดยจะมีการใช้งาน SBM-1 ในช่วงที่ SBM-2 อยู่ระหว่างการสืบสวน และซ่อมแซม เราคาดว่าน่าจะต้องใช้เวลานานกว่าที่ SBM-2 จะกลับมาเปิดดําเนินการได้อีกคร้ัง ทั้งนี้ผู้บริหารยังคงมองบวกกับแนวโน้มระยะยาว (2025-2030) ของธุรกิจโรงกลั่น และปิโตรเคมี เนื่องจากอุปทานใหม่ลดลง

  • Analysis

โรงกลั่นมีแนวโน้มจะแผ่วลงในปี 2024 เพราะจะมีกำลังการผลิตใหม่เพิ่มเข้ามา

ในปีหน้าจะมีกําลังการกลั่นใหม่เพิ่มเข้ามาในตลาดอีก 1.8MBPD โดยส่วนใหญ่จะมาจากโครงการในไนจีเรีย (Dangote ,650KBD) และเม็กซิโก (Dos Bocas, 340KBD) ใน 2Q24 ในขณะที่อุปสงค์น้ํามันเบนซิน และน้ํามันเครื่องบินมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากการฟื้นตัวของการขนส่งทางบก และจํานวนนักท่องเที่ยว รวมถึง จํานวนเที่ยวบินท่ีเพิ่มขึ้น ส่วนอุปสงค์น้ํามันดีเซลยังทรงตัว yoy เนื่องจาก PMI ในภาคการผลิตซบเซา

แนวโน้มของสาย Olefin: PE จะดีขึ้น แต่ PP จะยังคงถูกกดดัน

แนวโน้มของ HDPE ในปี 2024 น่าจะดีขึ้น เนื่องจากจะมีกำลังการผลิตใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 1.3 MTA ซึ่งใกล้เคียงกับอุปสงค์ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น (1.2MTA) แต่น้อยกว่ากำลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้นถึง 3.3 MTA ในปีนี้ ในขณะเดียวกัน ตลาด PP น่าจะยังถูกกดดันจากกำลังการผลิตใหม่ (5.7MTA ในปี 2023, 6.2 MTA ในปี 2024) ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ PP อย่างมีนัยสำคัญ

แนวโน้มของสาย Aromatics น่าจะดีขึ้น โดยเฉพาะ PX

แนวโน้มของ PX ในปี, 2024 น่าจะดีขึ้นจากปีนี้ เพราะจะมีอุปทานใหม่น้อยลง ในขณะที่อุปสงค์เพิ่มขึ้น โดยกำลังการผลิตใหม่ของ BZ จะลดลงในปีหน้าเหลือ 1.7MTA จาก 3.1MTA แต่อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจะยังคงต่ำกว่าอุปทานที่เพิ่มขึ้นที่ 1 MTA อยู่ดี

  • Action/ Recommendation

ราคาเป้าหมายตาม Bloomberg consensus อยู่ที่ 62.20 บาท

ราคาหุ้น TOP คิดเป็น P/BV ปี 2023F/2024F ที่ 0.67/0.63x เท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาว -1.5 S.D. และคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2023F ที่ 5.5% และปี 2024F ที่ 5.2%

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน