บล.ฟิลลิป:
AOT ปรับคาดการณ์ลง สะท้อนค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น
ซื้อ TP’67 : 77.00
ได้ออกมาตรการูกระตุ้นสายการบินที่เพิ่มเที่ยวบินใหม่ แม้จะให้ส่วนลดค่าขึ้นลงเครื่องบิน แต่มองเป็นบวกมากกว่าจากผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นหนุนรายได้จากส่วนอื่น อย่างไรก็ตาม การเปิดใช้ SAT-1 มีค่าใช้จ่ายต่าง ๆ เพิ่มขึ้น รวมถึงจำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้น ทั้งจากบริษัทย่อยและของ AOT เอง จึงได้ปรับค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น และปรับคาดการณ์กำไรปี 67 ลง 13% แต่ราคาหุ้นยังมี upside ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
- มาตรการกระตุ้นสายการบินเป็นบวกมากกว่าลบ: ได้ออกมาตรการกระตุ้นสายการบินที่สามารถเพิ่มเที่ยวบินระหว่างประเทศนอกตารางบินฤดูหนาวที่ได้รับการอนุมัติ 8 ก.ย. 66 โดยการให้ส่วนลดค่าบริการขึ้นลงเครื่องบิน 175 บาท/คน แต่ต้องไม่เกิน 75% ของค่าบริการขึ้นลงเริ่ม 1 พ.ย. 66 – 31 มี.ค. 67 แม้มีส่วนลดค่าขึ้นลงเครื่องบิน แต่จะได้ค่าบริการอื่น ๆ เพิ่มขึ้น มองเป็นบวกมากกว่าและมีมาตรการช่วยเหลือผู้ประกอบการเพิ่มเติมโดยเลื่อนจ่ายและแบ่งจ่ายผลประโยชน์ตอบแทน ส่วนต่างระหว่าง Revenue Sharing ตาม % รายได้ กับ Minimum Guarantee (MG) เริ่ม พ.ย.66-เม.ย. 67 โดยเลื่อนจ่ายเป็นเวลา 6 เดือน และแบ่งชำระได้ 12 เดือน ในแง่ของการบันทึกรายได้ยังคงเป็นปกติ แต่รับเงินช้าลง อาจกระทบกระแสเงินสดรับอยู่บ้าง
- ค่าใช้จ่ายสูงขึ้นจากการเปิดใช้ SAT-1 ช่วงแรก: ใน 4Q66 ที่ค่าใช้จ่ายพนักงานเกิดขึ้นส่วนหนึ่งมาจากการเตรียมเปิด SAT-1 จึงมีจำนวนพนักงานเพิ่มขึ้น โดยการเปิด SAT-1 จะมีค่าใช้จ่ายและค่าเสื่อมเพิ่มขึ้นราว 3,100 ลบ./ปี ในขณะที่จะได้พื้นที่เชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น 9,900 ตรม. และมีสายการบินที่ใช้ 3 สายการบิน และอีกหลายสายบินสนใจจะมาใช้บริการ ช่วงแรกคาดต้นทุนจะสูงกว่ารายได้
- ปรับประมาณการปี 2567 ลง: แม้รายได้ในปี 2567 ยังมีแนวโน้มเติบโต แต่ค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้นทั้งจากการเปิด SAT-1 บริษัทย่อย และของ AOT ที่สงกว่าคาดในปี 2566 รวมถึงค่าใช้จ่ายในช่วงแรกของการเปิด SAT-1 จึงได้ปรับค่าใช้จ่ายตามแนวโน้มที่สูงขึ้น และปรับคาดการณ์กำไรใน ปี 2567 ลง 13% เป็น 23,734 ลบ. และปรับราคาพื้นฐานลงเป็น 77 บาท ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
