บล.บัวหลวง:
IRPC – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
Recommend : คำแนะนำพื้นฐาน : ถือ
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงเช้าที่ผ่านมายืนยันมุมมองเชิงระมัดระวังของเราต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมและผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วง 4Q23
Highlights:
- แนวโน้มส่วนต่างราคาปิโตรเคมีทั้ง PP, HDPE, และ ABS คาดว่าจะทรงตัวอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องใน 4Q23 โดยจะยังคงถูกกดดดันจากภาวะอุปทานล้นตลาดและอุปสงค์ที่ชะลอตัว
- สำหรับแนวโน้มปี 2024 ส่วนต่างราคาปิโตรเคมี HDPE และ ABS คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น หนุนโดยการฟื้นตัวของอุปสงค์และกำลังการผลิตใหม่ที่เข้ามาน้อยลง ในขณะที่คาดว่าส่วนต่างราคา PP ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ IRPC จะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องจากปีนี้ เนื่องจากการเริ่มดำเนินงานของกำลังการผลิตใหม่จำนวนมาก
- ในส่วนของกลยุทธ์ในการดำเนินงานปี 2024 บริษัทยังคงมุ่งมั่นในการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน, การปรับลดต้นทุนในการดำเนินงาน, การเพิ่มความยืดหยุ่นในการใช้วัตถุดิบ, และลดปริมาณการจัดเก็บสต็อกให้เหลือ 8 ล้านบาร์เรล (จาก 9 ล้านบาร์เรลในปัจจุบัน) เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรในภาวะที่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อยู่ในระดับต่ำ นอกจากนั้นบริษัมีแผนการเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูงเข้ามาในพอร์ตโฟลิโอ เพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไร
- สำหรับกลยุทธ์สำหรับการเติบโตในระยะยาว บริษัทแสวงหาโอกาสในการลงทุนเพิ่มเติมในธุรกิจที่เกี่ยวกับ Material Solution (advanced materials, health & life science, circular business เป็นต้น) และ Energy Solution (future energy, energy storage เป็นต้น)
- สถานะทางการเงินที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วน net debt/equity อยู่ที่ 0.9 เท่า (ต่ำกว่าระดับนโยบายภายในที่ 1 เท่า) และมีเงินสดในมือราว 3.3 พันล้านบาท ณ สิ้น 3Q23 บริษัทจึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนต่างๆ
View From Fundamental:
จากแนวโน้มผลประกอบการของ IRPC ที่อ่อนแอในระยะสั้น เราจึงยังไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น อย่างไรก็ตามปัจจุบันมูลค่าหุ้น IRPC ซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2024 ที่ 0.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.3 เท่าอยู่ 1.9SD) ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น เราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ”
- Advertisement -
