บล.บัวหลวง:
KCG – 4Q23 ยังแข็งแกร่งตามคาด
Recommend : คำแนะนำพื้นฐาน : ซื้อ ราคาเป้าหมาย : 12 บาท
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์และเยี่ยมชมโรงงาน เรามองบวกจากข้อมูลแนวโน้มผลการดำเนินงานใน 4Q23 ซึ่งเป็น high season เป็นไปตามที่บริษัทตั้งเป้ายอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้เราได้เข้าเยี่ยมชมโรงงาน และเห็นความคืบหน้าการขยายกำลังการผลิต 2 เท่า สำหรับชีสแผ่น ตามแผนงานการระดมทุน IPO โดยได้มีการติดตั้งเครื่องจักร high speed และเริ่มตั้งแต่เดือนต.ค. 2023
Highlights:
- ผู้บริหารมั่นใจรายได้ปี 2023 จะเติบโต 15-20% และอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีอยู่ที่ 30% โดย 9M23 รายงานรายได้เติบโต 17% และอัตรากำไรขั้นต้น 28.8%
- เราจึงคงประมาณการ 4Q23 กำไร 126 ล้านบาท โต 11% YoY และ 128% QoQ หนุนจากรายได้ และอัตรากำไรขั้นต้น
- ผู้บริหารคงเป้ารายได้ปี 2024 โต 12-15% (เน้นการออกสินค้าและนวัตกรรมใหม่ๆ เพื่อให้ยอดขายโตต่อเนื่อง) อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวจากปี 2023 (สมมติฐานต้นทุนวัตถุดิบราคาทรงตัวจากปี 2023) และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดลดลงในปี 2024
- นอกจากนี้ เราได้เยี่ยมชมโรงงานผลิตเนยและชีส ซึ่งเป็นครั้งที่ 2 (ครั้งแรก เข้าเยี่ยมชมในเดือนมิ.ย. 2023) และได้เห็นความคืบหน้าของการขยายกำลังการผลิต 2 เท่า สำหรับชีสแผ่น ตามแผนงานการระดมทุน IPO โดยได้มีการติดตั้งเครื่องจักร high speed และเริ่มผลิตตั้งแต่เดือนต.ค. 2023 และคาดว่าจะใช้อัตรากำลังการผลิตที่ 50% ในสิ้นปีนี้
- นอกจากนี้เราเห็นสินค้าที่ผลิตแล้ว แช่เย็น0-4 องศา และเตรียมจัดส่งออกมีปริมาณมากกว่า ในช่วงที่เราเข้าเยี่ยมชมในช่วง low season ของการขาย แสดงให้เห็นยอดขาย B2B และ B2C ที่คึกคักในช่วง 4Q23 high season
- ใน 1H24 KCG เตรียมเปิดใช้ศูนย์โลจิสติกส์ พาร์ค (ตามแผนงาน IPO) ประกอบด้วยอาคารเก็บสินค้าและวัตถุดิบ 6 หลัง ซึ่งจะช่วยประหยัดต้นทุนการเช่าโกดังภายนอก 30 ล้านบาท/ปี
View From Fundamental:
- ปัจจุบันหุ้น KCG ซื้อขายกันที่ PER ไม่แพง ปี 2024 ที่ 13.0 เท่า และมีปัจจัยหนุนจากรายได้และอัตรากำไรที่สูงขึ้นใน 4Q23
- คงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 12 บาท
- Advertisement -
