บล.บัวหลวง:
SCG Decor (SCGD TB / SCGD.BK)
SCGD – ผู้นำด้านผลิตภัณฑ์ตกแต่งพื้นผิวและสุขภัณฑ์ของอาเซียน
เราเริ่มต้นคำแนะนำ ซื้อ SCGD ที่ราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ได้จากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ที่ 15.60 บาท เรามองว่าการขยายตลาด DSB ในอาเซียน และแพลตฟอร์มการเติบโตที่แข็งแกร่งของบริษัทจะหนุนให้กำไรหลักเติบโตอย่างมากในช่วงหลายปีข้างหน้า
ผู้นำด้านผลิตภัณฑ์ตกแต่งพื้นผิวและสุขภัณฑ์ (DSB) ของอาเซียน
SCGD ก่อตั้งธุรกิจการตกแต่งพื้นผิวและสุขภัณฑ์ (DSB) ในประเทศไทยมากว่าสี่ทศวรรษ เริ่มขยายกิจการไปทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เมื่อกว่า 30 ปีที่แล้ว ปัจจุบันบริษัทเป็นหนึ่งในผู้นำด้านผลิตภัณฑ์ตกแต่งพื้นผิวและสุขภัณฑ์ของอาเซียน ปัจจุบัน SCGD มีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่มธุรกิจ DSB ในประเทศส่วนใหญ่ที่ SCGD ดำเนินธุรกิจอยู่
ตลาด DSB ที่ขยายตัวเป็นโอกาสในการเติบโตอย่างมาก
ในฐานะผู้ประกอบการธุรกิจ DSB ชั้นนำในอาเซียน SCGD อยู่ในตำแหน่งที่ดีในการสร้างธุรกิจในตลาด DSB ที่ขยายตัวในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตลาด DSB กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในเวียดนาม อินโดนีเซีย และ ฟิลิปปินส์ ดังนั้นเราจึงคาดว่า SCGD จะมีโอกาสเติบโตอย่างมาก
แบรนด์ระดับภูมิภาคที่แข็งแกร่ง
ด้วยการปรากฏตัวในตลาด DSB ที่สำคัญของอาเซียน แบรนด์ DSB ของบริษัทจึงได้รับการยกย่องและไว้วางใจมากที่สุดในภูมิภาค SCGD ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงการสร้างแบรนด์ที่แข็งแกร่งในตลาดหลัก ๆ ทั้งหมด ได้แก่ ไทยเวียดนาม ฟิลิปปินส์ และอินโดนีเซีย ข้อมูลในอดีตระบุว่าการเติบโตของยอดขายปรับตัวโดดเด่นกว่าตลาดโดยรวม (กระเบื้องเซรามิก เครื่องสุขภัณฑ์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง) ในปี 2563 และ 2564
การออกแบบเฉพาะทางและทีมงาน R&D เสริมสร้างกลุ่มผลิตภัณฑ์ให้แข็งแกร่ง
นอกจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มผลิตภัณฑ์ DSB ปัจจุบัน SCGD ยังได้ขยายพอร์ตอย่างต่อเนื่องและขยับตลาดระดับบนไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง (HVA) ที่มีราคาขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าผลิตภัณฑ์ปกติมาตรฐาน บริษัทจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ HVA เพิ่มขึ้นในอนาคต ดังนั้นเราจึงมองเห็นอัพไซด์ต่อราคาขายและอัตรากำไรขั้นต้นในระยะยาว
เจาะตลาดเชิงลึกผ่านช่องทางการจัดจำหน่ายที่กว้างขวาง
ช่องทางการจัดจำหน่ายที่หลากหลายของบริษัท (ทั้งหน้าร้านและออนไลน์) ช่วยให้บริษัทสามารถเจาะตลาดในเชิงลึก รองรับลูกค้าและการขยายยอดขาย
CAGR กำไรหลักปี 2567-69 แข็งแกร่งที่ 47.3%
เราคาด CAGR ปี 2567-2569 ที่ 47.3% สำหรับกำไรหลัก กำไรหลักคาดว่าจะผ่านจุดต่ำสุดในปีนี้ และเราคาดว่ากำไรหลักจะเติบโต 113.2% YoY ในปี 2567 มาอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เมื่อมองไปข้างหน้า เราคาดกำไรหลักเติบโต 27.6% YoY มาอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาทในปี 2568 และ 17.5% YoY มาอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาทในปี 2569 หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้น, อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง, และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
