บล.บัวหลวง:
Utilities – กกพ.เคาะค่าไฟงวด ม.ค.-เม.ย. ใหม่ เหลือ 4.18 บาท
What’s new?
กกพ.เคาะค่าไฟงวด ม.ค.-เม.ย. ใหม่ อยู่ที่ 4.18 บาทต่อหน่วย ปรับเพิ่มขึ้นจาก 3.99 บาทต่อหน่วย ในงวด ก.ย.-ธ.ค. แต่ปรับลดลงจากมติเดิมที่ 4.68 บาทต่อหน่วย
Highlights:
- EGAT จะรับภาระเงินคงค้างสะสมสำหรับงวดเดือน ม.ค. – เม.ย. 1.6 หมื่นล้านบาท ไปพลางก่อน ส่งผลให้ค่าไฟลดลงได้ 0.25 บาทต่อหน่วย
- ราคา LNG มีแนวโน้มปรับลดลงจากคาดการณ์ก่อนหน้า ส่งผลให้ค่าไฟลดลงได้ 0.10 บาทต่อหน่วย
- มาตรการปรับราคาก๊าซธรรมชาติเข้าและออกจากโรงแยก ก๊าซธรรมชาติเป็นราคา Pool Gas ส่งผลให้ค่าไฟลดลงได้ 0.10 บาทต่อหน่วย
- การเรียกเก็บ Shortfall จาก PTT จำนวน 4.3 พันล้านบาท ส่งผลให้ค่าไฟลดลงได้ 0.05 บาทต่อหน่วย
View From Fundamental:
การประกาศค่าไฟดังกล่าวเป็นการปลด overhang ของตลาด ว่าราคาไฟฟ้าจะเป็นเท่าไหร่ ทำให้ราคาหุ้น SPP มีการปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ประเด็นเกี่ยวกับการยึดชำระภาระเงินของ EGAT จะส่งผลลบต่อ sparking spread ของ SPP ซึ่งเบื้องต้นเราคาดว่าจะมี downside ต่อประมาณการกำไรในปี 2024 ของเราสำหรับ BGRIM (“ถือ” ราคาเป้าหมาย 33 บาท) ราว 4% และ GPSC (“ถือ” ราคาเป้าหมาย 65 บาท) ราว 12% ทั้งนี้เราคาดว่า PTT จะมีการประชุมเกี่ยวกับประเด็นดังกล่าวในวันที่ 12 ม.ค. นี้ ซึ่งหากผลการประชุมที่ออกมามีความขัดแย้งต่อมติใหม่ของ กกพ.ก็อาจจะสร้าง negative sentiment ต่อหุ้น SPP ได้ เราจึงยังชอบหุ้น IPP (เช่น GULF) มากกว่า สำหรับกลุ่มโรงไฟฟ้า
