บล.บัวหลวง:
What’s new?
Tisco รายงานกำไรสุทธิ 4Q23 เท่ากับ 1.8 พันล้านบาท ลดลง 1% YoY และ 5% QoQ ต่ำกว่าที่เราคาด 5% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 4%
Highlights:
สินเชื่อ ณ สิ้น 4Q23 เติบโต 7% YoY และ 1% QoQ จากสินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อธุรกิจ อยู่ที่ 5.12% ลดลง 2bps YoY และ 8bps QoQ กดดันจาก cost of funds ที่สูงขึ้น
Credit cost 4Q23 อยู่ที่ 0.48% (สูงกว่าคาด 18bps) ลดลง 22bps YoY (แต่เพิ่มขึ้น 22bps QoQ) จากการขยายสินเชื่อไปสู่กลุ่มที่มีอัตราผลตอบแทนสูงคือ สินเชื่อจำนำทะเบียนและผลกระทบจากหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง ขณะที่ NPLs/loans ratio ปรับลดลงเล็กน้อยจาก 2.25% ณ สิ้น 3Q23 มาที่ 2.22% ณ สิ้น YE23 อย่างไรก็ตาม เราเห็น NPLs จากกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนและเช่าซื้อใน 4Q23 สูงขึ้นจาก 3Q23 (NPLs ในกลุ่มสินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลง) สำหรับ loan-loss coverage ratio ปรับลดลงจาก 205.8% ณ สิ้น 3Q23 มาที่ 189.8% ณ YE23 ทำให้เราประเมินว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ TISCO อ่อนแอลงบ้างใน 4Q23
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 1Q24 จะทรงตัว YoY และทรงตัว QoQ แม้คาดสินเชื่อจะเติบโตแต่จะถูกหักล้างด้วย NIM ที่ ลดลง
View from Fundamental:
กำไรสุทธิ 4Q23 ของ TISCO ออกมาต่ำกว่าที่เราคาด ทำให้เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกำไรสุทธิปี 2024-25
