KBANK – KBANK กำไรสุทธิ 4Q23 เป็นไปตามที่เราคาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 8%

บล.บัวหลวง: 

KBANK – KBANK กำไรสุทธิ 4Q23 เป็นไปตามที่เราคาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 8%

What’s new?

KBANK รายงานกำไรสุทธิ 4Q23 เท่ากับ 9.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 194% YoY แต่ลดลง 17% QoQ

Highlights:

• Credit cost 4Q23 อยู่ที่ 2.2% ลดลง 147bps YoY (แต่เพิ่มขึ้น 11bps QoQ) เนื่องจาก KBANK มีการตั้งสำรองหนี้ฯ ไว้สูงมากใน 4Q22 NPLs/loans ratio ณ YE23 อยู่ที่ 3.19% เพิ่มขึ้นจาก 3.11% ณ สิ้น 3Q23 ขณะที่ loan-loss coverage ratio YE23 ก็ปรับลดลงมาที่ 142.1% จาก 145.1% ณ สิ้น 3Q23 สะท้อนให้เห็นว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK อ่อนแอลงบ้างใน 4Q23
• NIM 4Q23 อยู่ที่ 3.84% เพิ่มขึ้น 21bps YoY และ 7bps QoQ ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย 4Q23 อยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท (สูงกว่าคาด) ลดลง 5% YoY (กำไรจากเครื่องมือทางการเงินลดลง) แต่เพิ่มขึ้นถึง 41% QoQ (กำไรจากเครื่องมือทางการเงินเพิ่มขึ้น]
• อย่างไรก็ตาม สินเชื่อ ณ สิ้น 4Q23 อยู่ที่ 2.5 ล้านล้านบาท ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 2% QoQ (สินเชื่อองค์กร) และ cost/income ratio ปรับสูงขึ้นมาที่ 48.2% (แย่กว่าคาด) เพิ่มขึ้นจาก 42.6% ใน 4Q22 และ 42.1% ใน 3Q23 จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดและ IT สูงขึ้น

Outlook:

เราคาดกำไรสุทธิ 1Q24 จะทรงตัว YOY (NIM เพิ่มขึ้น แต่จะถูกชดเชยด้วยแนวโน้มกำไรจากเครื่องมือทางการเงินลดลง) และเพิ่มขึ้น QoQ (cost/income ratio ลดลง)

View from Fundamental:

แม้กำไรสุทธิ 4Q23 จะต่ำกว่าตลาดคาด และคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงบ้าง จะกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น แต่เรามองว่า Valuations ของ KBANK laggard กลุ่มธนาคารมาก PER ปี 2024 อยู่ที่ 6.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 7.5 เท่า และ PBV ปี 2024 อยู่ที่ 0.5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 0.8 เท่าอยู่มาก จึงแนะนำ ซื้อ

- Advertisement -