บล.บัวหลวง:
Residential Property – มุมมองจากจุดสูงสุดของผลการดำเนินงานในปี 2566 (UNDERWEIGHT)
เราคาดยอดจองซื้อกลุ่มอสังหาฯ ที่เราให้คำแนะนำจะน่าประทับใจไตรมาส 4/66 นำโดย AP, SIRI และ LH หนุนโดยการเปิดตัวโครงการคอนโดใหม่ เราคาดว่ากำไรหลักรวมในไตรมาส 4/66 จะปรับตัวลงแรง YoY และ ทรงตัว QoQ แต่ภาพแนวโน้มสำหรับกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯในปี 2567 จะอยู่ในโหมดระมัดระวัง หลังจากยอดจองซื้อที่น่าผิดหวังในโครงการแนวราบช่วงไตรมาส 4/66
ยอดจองซื้อที่ดีที่สุดของปี 2566: นำโดยยอดจองซื้อโครงการคอนโดใหม่
โดยปกติไตรมาสที่ 4 จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งสำหรับยอดจองซื้อกลุ่มอสังหา มูลค่าเปิดตัวโครงการรวมในไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 1.18 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 51% YoY และ 110% QoQ ดังนั้นเราประมาณการยอดจองซื้อรวมสำหรับไตรมาสนี้ที่ 5.4 หมื่นล้านบาท (โครงการแนวราบ 53% และโครงการคอนโด 47%) เพิ่มขึ้น 17% YoY และ 20% QoQ คาดการณ์ยอดจองซื้อโครงการแนวราบอยู่ที่ 2.8 หมื่นล้านบาท ลดลง 19% YoY และ 9% QoQ และคาดการณ์ยอดจองซื้อโครงการคอนโดอยู่ที่ 2.5 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 139% YoY และ 85% QoQ
ยอดจองซื้อของ AP ในไตรมาส 4/66 เป็นผู้นำการเติบโตที่ 1.6 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 24% YoY และ 37% QoQ หนุนโดยโครงการคอนโด RHYTHM เจริญนคร ไอคอนนิค (มูลค่า 5 พันล้านบาท) ซึ่งเปิดตัวในไตรมาส 4/66ตามมาด้วย SIRI ยอดจองซื้อที่ 1.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 57% QoQ หนุนโดยการเปิดตัวโครงการคอนโดระดับไฮเอนด์ (โครงการ SHUSH ราชเทวี มูลค่า 5.3 พันล้านบาท และโครงการ VIA อารีย์ มูลค่า 2.3 พันล้านบาท) ส่วน LH มีสัญญาณการฟื้นตัวของยอดจองซื้อที่ 8.6 พันล้านบาทเพิ่มขึ้น 54% YoY และ 55% QoQ หนุนโดยโครงการคอนโด วันเวลา ณ เจ้าพระยา (มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาท)
กลุ่มอสังหาฯ จะไปทางไหน? คาดกำไรไตรมาส 4/66 ลดลง YoY แต่ทรงตัว Q๐Q
เราประมาณการกำไรหลักรวมไตรมาส 4/66 ของกลุ่มอสังหาฯที่เราให้คำแนะนำอยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท ลดลง 30% YoY และทรงตัว QoQ เราคาดกำไรหลักที่ปรับตัวลดลง YoY เนื่องจากยอดโอนอสังหาฯที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้นที่บางลง ในขณะที่เราคาดว่ากำไรหลักจะทรงตัว QoQ หนุนโดยยอดโอนที่เพิ่มขึ้น QoQ เราคาดการณ์รายได้อสังหาฯ อยู่ที่ 4.6 หมื่นล้านบาทลดลง 16% YoY แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ
ส่องแผนธุรกิจปี 2567 เป็นอย่างไร
แนวโน้มกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯในปี 2567 อยู่ในโหมดระมัดระวัง หลังจากที่ยอดจองซื้อโครงการแนวราบน่าผิดหวังในช่วงไตรมาส 4/66 ซึ่งยอดจองซื้อ ที่ปรับตัวลดลงเป็นไปตามที่เราคาดการณ์จากรายงานบทวิเคราะห์ “A Bumby Road Ahead” เมื่อวันที่ 20 พ.ย. 2566 ในขณะที่ตลาดคาดถึงการเติบโต ดังนั้น เราคาดจะเห็นการปรับลดประมาณการกำไรจากตลาด ด้วยยอดจองซื้อที่ลดลงในช่วงปลายปี 2566 กอปรกับภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทายในปี 2567 จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ส่งผลให้แนวโน้มการเติบโตของกลุ่มฯ ถูกกดดันอีกในปีนี้
