บล.บัวหลวง:
SCB กำไรสุทธิ 4Q23 สูงกว่าที่เราคาด 32% และตลาดคาด 21%
What’s new?
SCB รายงานกำไรสุทธิ 4Q23 เท่ากับ 1.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 54% YoY และ 14% QoQ
Highlights:
- NIM 4Q23 เพิ่มขึ้น 42bps YoY และ 22bps QoQ จากการเน้นสินเชื่อ high yield มากขึ้น โดยเฉพาะสินเชื่อจำนำทะเบียนที่เติบโตโดดเด่นใน 4Q23
- Cost/income ratio 4Q23 อยู่ที่ 45.9% ลดลงจาก 54.5% ใน 4Q22 (ผลบวกจากรายได้รวมสูงขึ้น) แต่เพิ่มขึ้นจาก 42.7% ใน 3Q23 (ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล)
- Credit cost 4Q23 อยู่ที่ 1.53% (ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 1.95%) เพิ่มขึ้นจาก 1.20% ใน 4Q22 แต่ลดลงจาก 2.01% ใน 3Q23 ขณะที่ NPLs/loans ratio ณ YE23 อยู่ที่ 3.44% เพิ่มขึ้นจาก 3.30% ณ สิ้น 3Q23 ขณะที่ loan-loss coverage ratio YE23 ก็ปรับลดลงมาที่ 152.8% จาก 160.0% ณ สิ้น 3Q23 สะท้อนให้เห็นว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ SCB อ่อนแอลงใน 4Q23
- สินเชื่อ ณ สิ้น 4Q23 อยู่ที่ 2.4 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY (สินเชื่อบ้านและจำนำทะเบียน) แต่ลดลง 1% QoQ (สินเชื่อองค์กรและ SME)
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 1Q24 จะทรงตัว YOY (NIM เพิ่มขึ้น แต่จะถูกชดเชยด้วยกำไรจากเครื่องจากการเงินลดลง) และ QoQ (OPEX ลดลง แต่จะถูกชดเชยด้วยแนวโน้ม credit cost สูงขึ้น)
View from Fundamental:
แม้กำไรสุทธิ 4Q23 จะดีกว่าที่เราคาด แต่ทิศทางคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงบ้าง ทำให้เรายังคงประมาณการปี 2024-25 ไว้เช่นเดิม Valuations ของ SCB น่าสนใจ PER ปี 2024 อยู่ที่ 7.8 เท่า PBV อยู่ที่เพียง 0.7 เท่า และคาด dividend yield ได้ราว 6% สำหรับปี 2024 จึงยังแนะนำซื้อ
- Advertisement -
