บล.บัวหลวง:
TTB – กำไรสุทธิ 4Q23 สูงกว่าคาด 10%
What’s new?
TTB รายงานกำไรสุทธิ 4Q23 เท่ากับ 4.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 3% QoQ สูงกว่าที่เราและตลาดคาด 10%
Highlights:
- NIM 4Q23 อยู่ที่ 3.42% เพิ่มขึ้น 29bps YoY และ 6bps QoQ จากการเน้นเติบโตสินเชื่อรายย่อยที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น สินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อบุคคล เป็นต้น
- Cost/income ratio 4Q23 อยู่ที่ 45.5% ลดลงจาก 46.3% ใน 4Q22 แต่เพิ่มขึ้นจาก 43.2% ใน 3Q23 (ค่าใช้จ่าย OPEX เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล)
- สินเชื่อ ณ สิ้น 4Q23 ลดลง 3% YoY และ 3% QoQ จากเน้นคัดกรองลูกค้ามากขึ้น เพื่อบริหารคุณภาพสินทรัพย์ให้ดีขึ้น
- Credit cost 4Q23 อยู่ที่ 2.77% (แย่กว่าที่คาดไว้ที่ 1.3%) เพิ่มขึ้นจาก 1.39% ใน 4Q22 เนื่องจาก TTB มีตั้งสำรองพิเศษจำนวน 4.9 พันล้านบาท รองรับความเสี่ยงเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า หากไม่รวมการตั้งสำรองพิเศษ credit cost 4Q23 จะอยู่ที่ 1.32% (ใกล้เคียงคาด) ขณะที่ NPLs/loans ratio ปรับลดลงเล็กน้อยจาก 2.67% ณ สิ้น 3Q23 มาที่ 2.62% ณ สิ้น YE23สำหรับ loan-loss coverage ratio ปรับเพิ่มขึ้นจาก 143.7% ณ สิ้น 3Q23 มาที่ 154.9% ณ YE23 ทำให้เราประเมินว่า คุณภาพสินทรัพย์ของ TTB ดีขึ้นใน 4Q23
- TTB มีการบันทึกรายได้ทางภาษีเข้ามา 4.2 พันล้านบาทใน 4Q23 (ดีกว่าคาด) เนื่องจากธนาคารมีผลขาดทุนทางภาษีจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย ซึ่งสามารถนำมาใช้เป็นประโยชน์ทางภาษีได้เมื่อชำระบัญชีเสร็จแล้ว
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 1Q24 จะเพิ่มขึ้น YOY (NIM สูงขึ้น) และ ทรงตัว QoQ (credit cost ลดลง แต่จะถูกชดเชยด้วยรายได้ทางภาษีลดลง)
View from Fundamental:
เรามองว่า valuations ของ TTB ค่อนข้างตึงตัวแล้ว โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อบายที่ PER ปี 2024 ที่ 8.4 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 7.5 เท่า จึงแนะนำ ถือรับปันผลราว 6% ต่อปี
- Advertisement -
