บล.ทรีนีตี้: 

ไออาร์พีซี- IRPC

  • Upside/Downside +17% / Median Consensus 2.20 บาท

คาด 4Q23 จะรายงานขาดทุน 2.3 พันล้านบาท Spread ลดลง และ Stock loss ธุรกิจฟื้นตัวช้า แต่ราคาหุ้น downside เริ่มจำกัด

  • คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 2.26 บาท อิง Avg PBV-1SD ที่ 0.58 เท่า แนะนำ Trading Buy โดยแนวโน้มธุรกิจปิโตรเคมียังไม่ฟื้นตัวไปอีกอย่างน้อย 1 ปี ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับลดลงไปกว่า 6% ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่ยังไม่ฟื้นตัว ปัจจุบันราคาหุ้น Trade ที่ -1.5SD downside จำกัดแต่ต้องรอเวลาการฟื้นตัว
  • คาด IRPC จะรายงานขาดทุนใน 4Q23 ที่ -2.3 พันล้านบาท ดีขึ้นจาก 4Q22 ที่ขาดทุน -7.2 พันล้านบาท แต่พลิกจากกำไรใน 3Q23 ที่ 2.4 พันล้านบาท โดยไตรมาสนี้มีขาดทุน Stock ราว 900 ล้านบาท ถ้าไม่นับรวม Core Operation ยังขาดทุนที่ราว 1.9 พันล้านบาท
  • แนวโน้ม 1Q24 อาจจะดีขึ้นเล็กน้อยจากค่าการกลั่นที่เริ่มปรับตัวดีขึ้น แต่อย่างไรก็ตามธุรกิจปิโตรเคมีอาจจะยังไม่ฟื้นจาก Supply ที่ยังมีเพิ่มขึ้น

Earning preview:

คาด IRPC จะรายงานขาดทุนใน 4Q23 ที่ -2.3 พันล้านบาท ดีขึ้นจาก 4Q22 ที่ขาดทุน -7.2 พันล้านบาท แต่พลิกจากกำไรใน 3Q23 ที่ 2.4 พันล้านบาท โดยไตรมาสนี้มีขาดทุน Stock ราว 900 ล้านบาท ถ้าไม่นับรวม Core Operation ยังขาดทุนที่ราว 1.9 พันล้านบาท

  1. คาดปริมาณเข้ากลั่นอยู่ที่ 190 KBD +58% YoY, Flat QoQ โดย 4Q22 บริษัทมี Major Turnaround ประมาณ 1 เดือน
  2. Marget GIM คาดว่าจะอยู่ราว USD6/bbl จาก 4Q22 ที่ USD6.5/bbl และ 3Q23 ที่ USD8.87/bbl ซึ่งคาดว่าลดลงมาจากค่าการกลั่นที่ลดลงเป็นหลัก ในขณะที่ปิโตรเคมีนั้น Product to Feed Margin คาดว่าจะคงยังทรงตัวในระดับต่ำ
  3. คาด Stock loss ราว 900 ล้านบาท
  4. คาด Fx and Investment gain ราว 500 ล้านบาท
  5. Hedging loss ราว 500 ล้านบาท

แนวโน้ม 1Q24 อาจจะดูดีขึ้นตามค่าการกลั่นที่เริ่มดีขึ้น

แนวโน้ม 1Q24 อาจจะดีขึ้นเล็กน้อยจากค่าการกลั่นที่เริ่มปรับตัวดีขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม ธุรกิจปิโตรเคมีอาจจะยังไม่ฟื้นจาก Supply ที่ยังมีเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในธุรกิจ PP นอกจากยังมีความเสี่ยงในด้าน Demand จากการฟื้นตัวของประเทศจีน ซึ่งถ้าไม่สามารถฟื้นตัวได้อาจจะกระทบต่อ Demand อย่างมาก ทั้งนี้เรามีการปรับประมาณการปี 2023 ลงเป็นขาดทุน 1.8 พันล้านบาท (เดิมขาดทุน 800 ล้านบาท) แต่ยังคงประมาณการกำไรปี 2024 ที่ 1.3 พันล้านบาท

คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 2.26 บาท

คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 2.26 บาท อิง Avg PBV -1SD ที่ 0.58 เท่า โดยแนวโน้มธุรกิจปิโตรเคมียังไม่ฟื้นตัวไปอีกอย่างน้อย 1 ปี ใน 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับลดลงไปกว่า 6% ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่ยังไม่ฟื้นตัว ปัจจุบันราคาหุ้น Trade ที่ -1.5SD downside จำกัดแต่ต้องรอเวลาการฟื้นตัว

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ

 

 

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน