บล.บัวหลวง:
SCG Decor (SCGD TB / SCGD.BK)
SCGD – กำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แนวโน้มปี 2567 ดีขึ้น
ต่ำกว่าคาดการณ์
SCGD รายงานกำไรสุทธิปี 2566 อยู่ที่ 328 ล้านบาท พลิกเป็นกำไร YoY หากไม่รวมผลขาดทุนจากการขายบริษัทย่อยจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ 249 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 576 ล้านบาท ลดลง 30% YoY โดยผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาด 28% (ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 47%) เนื่องจากอัตราภาษีจ่ายที่สูงกว่าคาดและผลขาดทุนจากรายการพิเศษที่มากกว่าคาด SCGD ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2566 ที่ 0.15 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 1.6% (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 1 เม.ย. และจ่ายเงินปันผลวันที่ 22 เม.ย.)
ประเด็นหลักผลประกอบการ
ปัจจัยหลักเบื้องหลังการหดตัวของกำไรหลัก ได้แก่ 1) ปริมาณขายกระเบื้องเซรามิคในกลุ่มประเทศอาเซียน (เวียดนาม, ฟิลิปปินส์ และอินโดนิเซีย) ลดลง, 2) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น, 3) รายได้อื่นๆ ที่ลดลง, และ 4) อัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานธุรกิจกระเบื้องและสุขภัณฑ์ในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้น (ปริมาณขายเพิ่มขึ้นและราคาขายสูงขึ้น) และต้นทุนพลังงานที่ลดลงช่วยบรรเทาการปรับตัวลดลงของกำไรหลักได้บางส่วน
แนวโน้ม
กำไรหลักไตรมาส 1/67 ของ SCGD มีแนวโน้มขยายตัว YoY และ QนQ หนุนโดยปริมาณขายกระเบื้องและสุขภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรขยายตัว (หนุนโดยปริมาณขายเพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนพลังงานลดลง)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ที่ 1,697 ล้านบาท ตามเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในปัจจุบัน สะท้อนผลประกอบการปี 2566 ที่น่าผิดหวังไปแล้ว และคาดการณ์กำไรหลักขยายตัวในปีนี้จะเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นต่อได้ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
