บล.ทรีนีตี้:
ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก – OR
- Upside/Downside +48% / Median Consensus 20.20 บาท
คาดกำไร 4Q23 อ่อนตัวแรง Gross Margin ต่อลิตรลดลง
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 27 บาท อิง PER 25 เท่า ราคาหุ้น OR 3 เดือนที่ผ่านมาลดลง -5% ด้วยแนวโน้มผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ
- คาด OR จะรายงานกำไร 4Q23 ที่ 408 ล้านบาท พลิกจาก 4Q22 ที่ขาดทุน 741 ล้านบาท และ -92% QoQ จากกำไรขั้นต้นต่อลิตรที่ลดลง ด้วยผลขาดทุน Stock และ Fx loss
- ประเมินแนวโน้มกำไร 1Q24 Gross Marfin ต่อลิตรของบริษัทน่าจะกลับมาที่ระดับปกติ 0.9-1.0 บาทต่อลิตร จากราคาน้ำมันที่ค่อยปรับขึ้นมา
Earning preview:
คาด OR จะรายงานกำไร 4Q23 ที่ 408 ล้านบาท พลิกจาก 4Q22 ที่ขาดทุน 741 ล้านบาทและ -92% QoQ จากกำไรขั้นต้นต่อลิตรที่ลดลงด้วยผลขาดทุน Stock และ Fx loss
- คาดปริมาณขายน้ำมันอยู่ราว 6.9 พันล้านลิตร -1% YoY, +3% QoQ ปรับขึ้นดีตาม ปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยวช่วงปลายปี และไตรมาส 3 ที่เป็นหน้าฝนปริมาณสัญจรน้อย
- Gross Margin ต่อลิตรไตรมาสนี้คาดว่าจะปรับลดลงมาเหลือ 0.7 บาทต่อลิตร จาก 4Q22 ที่ 1 บาทต่อลิตรและ 3Q23 ที่ 1.26 บาทต่อลิตร ด้วยผลของ Stock loss จากน้ำมันที่ปรับลดงระหว่างไตรมาส
- ธุรกิจ Lifestyle (Non-Oil) คาด ที่ 1.4 พันล้านบาท +16% YoY, +3% QoQ โดยคาดว่ายอดขายโดยรวมปรับขึ้นราว 3% QoQ จากปริมาณขาย Amazon ที่เพิ่มขึ้น และการขยายสาขา 7-11 อีก 38 สาขา +1.6% QoQ
- คาด Fx loss ราว 500 ล้านบาท จากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น
แนวโน้มกำไร 1Q24 น่าจะฟื้น เพราะไม่มีผลขาดทุน stock loss
ประเมินแนวโน้มกำไร 1Q24 Gross Marfin ต่อลิตรของบริษัทน่าจะกลับมาที่ระดับปกติ 0.9-1.0 บาทต่อลิตร จากราคาน้ำมันที่ค่อยปรับขึ้นมา ทั้งนี้เรายังคงประมาณการกำไรปี 2024 ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 27 บาท
คงคำแนะนำ “ซื้อ” คงราคาเป้าหมายปี 2024 ที่ 27 บาท อิง PER 25 เท่า ราคาหุ้น OR 3 เดือนที่ผ่านมาลดลง -5% ด้วยแนวโน้มผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ
ความเสี่ยง: ความผันผวนของราคาน้ำมัน, การแพร่ระบาดของ COVID 19