บล.บัวหลวง:
Intouch Holdings (INTUCH TB / INTUCH.BK)
INTUCH – รับรู้กำไรพิเศษ และเติบโตต่อ
กำไรพิเศษจำนวนมากจากการตัดสินของศาลคดีของ ITV และการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ ADVANC จะหนุนกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 ของ INTUCH และเราคาดว่ากำไรจะเติบโตต่อในไตรมาส 1/67 และปี 2567 หนุนจากการบริหารจตัดการต้นทุนที่ดีของ ADVANC
เคลียหนี้ ITV คาดจะเห็นกำไรพิเศษจำนวนมาก
INTUCH แถลงผลการพิจารณาคดีของศาล กรณีพิพาทอันยาวนานระหว่าง ITV (INTUCH ถือหุ้น 53%) กับสำนักงานปลัดสำนักนายกรัฐมนตรี (สปน.) เมื่อวันที่ 25 ม.ค. โดยศาลปกครองสูงสุดพิพากษายืนตามศาลปกครองกลาง ที่ยกคำร้องของสำนักงานปลัดฯ ในข้อพิพาทที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการดำเนินงานของ ITV ส่งผลให้ ITV ได้รับการปลดหนี้ ภาระผูกพัน และหนี้สินตามสัญญาทั้งหมดกับสำนักงานปลัดฯ (มูลค่ารวม 2.9 พันล้านบาท) จากสัดส่วนการถือหุ้นใน ITV INTUCH น่าจะมีกำไรพิเศษทางบัญชี 1.5 พันล้านบาทในงบไตรมาส 4/66
ADVANC – กำไรเติบโต YoY จากต้นทุนที่ลดลง
เราคาดว่าการใช้ “Fair Usage Policy” และการยกเลิกแผนบริการรายเดือนราคาต่ำจะเพิ่ม ARPU แต่ลดจำนวนผู้ใช้งานลง ซึ่งจะทำให้รายได้มือถือของ ADVANC ทรงตัว YoY ในปี 2567 (INTUCH ถือหุ้น 40.44% ของ ADVANC) ในขณะเดียวกัน ค่าไฟต่อหน่วยที่ลดลง (คาดว่าลดลง 10% YoY) จะหนุนเพิ่มกำไรของ ADVANC สำหรับธุรกิจเน็ตบ้าน การเข้าซื้อ TTTBB จะเพิ่มค่าใช้จ่ายในระยะสั้น แต่การซื้อกิจการดังกล่าวน่าจะทำกำไรได้ภายใน 18-24 เดือน คาดกำไรหลักปี 2567 ของ ADVANC จะเพิ่มขึ้น YoY หนุนจากต้นทุนขายที่ลดลง
ไตรมาส 4/66 – กำไรหลักไตรมาส 4/66 ที่แข็งแกร่งของ ADVANC ขณะที่กำไรพิเศษจะหนุนกำไรสุทธิ
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 4/66 ที่ 3,144 ล้านบาท สำหรับ INTUCH เพิ่มขึ้น 18% YoY หนุนจากรายได้บริการหลักที่เพิ่มขึ้นของ ADVANC (ส่วนใหญ่จากรายได้เน็ตบ้านที่สูงขึ้น) และต้นทุนขายที่ลดลง (ค่าเสื่อมราคา ค่าไฟ และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง) ตัวเลขดังกล่าวคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 3% QนQ หนุนจากรายได้บริการหลักที่สูงขึ้นของ ADVANC (ทั้งมือถือและเน็ตบ้าน) และต้นทุนที่ลดลง (ราคาค่าไฟที่ลดลง) ทั้งนี้ INTUCH จะมีกำไรพิเศษจำนวนมากจากคำพิพากษาของศาลปกครองสูงสุด ส่งผลให้กำไรสุทธิไตรมาส 4/66 คาดจะอยู่ที่ 4,716 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64% VoY และ 45% QoQ แนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งอาจสร้างผลทางจิตวิทยาเชิงบวกต่อตลาด แต่ไม่ส่งผลกระทบต่อสมมติฐานการจ่ายเงินปันผลของเรา
คาดกำไรจะยังแข็งแกร่งในไตรมาส 1/67 และปี 2567
เราประมาณการกำไรหลัก INTUCH ไตรมาส 1/67 ที่ 3,089 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% YoY หนุนจากรายได้ที่แข็งแกร่งของธุรกิจมือถือและเน็ตบ้านของ ADVANC อย่างไรก็ตาม กำไรหลักลดลง 2% QoQ จากปัจจัยทางฤดูกาลของรายได้บริการของ ADVANC และยอดขายโทรศัพท์มือถือที่คาดว่าจะลดลง QoQ เราคาด INTUCH จะมีกำไรหลักที่ 1.17 หมื่นล้านบาท ในปี 2567 เพิ่มขึ้น 6% YoY หนุนจากค่าเสื่อมและค่าไฟที่ลดลง
