บล.กรุงศรีฯ:
MC GROUP (MC TB/ MC.BK)
MC – 2QFY24F: น่าจะดีกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย (TP Bt15.50, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พาณิชย์ |
| หุ้น | MC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 15.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
ราคาดว่ากำไรของ MC ใน 2QFY24F จะออกมาดีกว่าประมาณการของเราเล็กน้อยที่ 280 ล้านบาท (+14% yoy, +105% qoq) จากรายได้ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง qoq เกินความคาดหมาย เรายังคงคำแนะนำซื้อ MC (ราคาเป้าหมาย 15.50 บาท) เนื่องจากเป็นหุ้นปันผลและมีสถานะเงินสดสุทธิ เราคาดว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.52 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานงวด 1HFY24F คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4%
ผลประกอบการ 2QFY24F น่าจะออกมาดีกว่าที่เราคาดเอาไว้เล็กน้อย
จากการอัพเดตข้อมูลล่าสุดกับผู้บริหารของ MC เราคาดว่ากำไรหลักใน 2QFY24F จะอยู่ที่ 280 ล้านบาท (+14% yoy, +105% qoq) สูงกว่าประมาณการเดิมของเรา (276 ล้านบาท) เล็กน้อย เนื่องจาก (i) คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 1.28 พันล้านบาท (+15% yoy, +45% qoq) จาก SSSG ที่ 9% จากการออกสินค้าใหม่ ในขณะที่คาดว่ารายได้จากช่องทางโมเดิร์นเทรดจะอยู่ที่ 238 ล้านบาท (ก่อนหน้านี้เราคาดไว้ที่ 200 ล้านบาท) และยอดขายออนไลน์จะโตถึง 48% yoy (ii) อัตรากำไรขั้นต้นจะต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยูเป็น 64.2% (จากเดิมที่คาดไว้ 65.2%) ในขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A น่าจะเพิ่มขึ้นทั้ง yoy และ qoq เนื่องจากมีการจัดโปรโมชัน และแคมเปญการตลาดเพิ่มขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่
คงประมาณการกำไรไว้เท่าเดิม โดยกำไรหลักในปี FY24F จะโต 18%
เนื่องจากเราคาดว่ากำไรหลักใน 1HFY24F จะอยู่ที่ 417 ล้านบาท (+15% yoy) คิดเป็น 54% ของกำไรปี FY24F เราจึงยังคงประมาณการกำไรหลักปี FY24F ของเราเอาไว้เท่าเดิมที่ 760 ล้านบาท (+18% yoy) เรามองว่ากำไรในปี 2HFY24F น่าจะชะลอตัวลง HOH เพราะปัจจัยฤดูกาล แต่เรายังคาดว่าจะดีขึ้น yoy ใน 3QFY24F จากการออกวางจำหน่ายสินค้าใหม่ (มีแผนจะวางจำหน่ายในเดือนกุมภาพันธ์-มีนาคม 2024) และมาตรการ ‘Easy e-Receipt’ (คิดเป็น 8% ของยอดขายในเดือนมกราคม 2024 และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 20% ในเดือนกุมภาพันธ์ 24)
คงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมาย (ปี FY24F) ที่ 15.50 บาท
เราคาดว่า MC จะจ่ายเงินปันผลในอัตรา 100% โดย DPS จะอยู่ที่ 0.52 บาท (สำหรับผลการดำเนินงานงวด 1HFY24F) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 3.6% (คาดว่าจะขึ้น XD ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ และจ่ายเงินปันผลในเดือน มีนาคม 2024) เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยประเมินราคเป้าหมาย DCF ที่ 15.50 บาท โดยความเสี่ยงหลักได้แก่การที่รายได้โตต่ำกว่าที่คาดไว้ และค่าใช้จ่ายสูงเกินคาด
