บล.โกลเบล็ก:
SIAM WELLNESS GROUP PLC. (SPA)
คาดกำไร 4Q66 เติบโต QoQ และ YoY พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 66
- คาดผลประกอบการ 4Q66 เติบโตทั้ง 0oQ และ YoX จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น
- ปรับเพิ่มกำไรปี 66 ขึ้น 11% จากประมาณการเดิมแต่คงประมาณการปี 67
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 67 ที่ 14.00 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- คาดผลประกอบการ 4Q66 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น : 4Q66 เป็น High Season ของการท่องเที่ยวและได้แรงหนุนจากมาตรการ “ฟรีวีซ่านักท่องเที่ยวจีน” ตั้งแต่ 1 ต.ค. 66 เป็นต้นไป โดย 4066 มีจำนวนนักท่องเที่ยวเดินทางเข้าประเทศไทยราว 8.1 ล้านคน +14%00Q และ +48%¥o¥ อีกทั้งบริษัทเปิดสาขาอีก 2 แห่งที่ โรงแรมคอร์ทยาร์ดบายแมริออทกรุงเทพ สนามบินสุวรรณภูมิ และโรงแรมแกรนด์ เซนเตอร์พอยต์ สุรวงศ์กรุงเทพ ทำให้ 4066 มีสาขาทั้งหมด 72 สาขา (ประเทศไทย 70 สาขา และ ต่างประเทศ 2 สาขา) ฝ่ายวิจัยคาดผลประกอบการ 4066 อยู่ที่ราว 85-89 ลบ. +7%QoQ และ 639%YoY ทั้งนี้ รายงานกำไร 9M66 ที่ 192 ลบ. พลิกจากขาดทุนในปีก่อน และคิดเป็น 80% ของประมาณการเดิม
- ปรับเพิ่มกำไรปี 66 ขึ้น 11% จากประมาณการเดิมแต่คงประมาณการปี 67 : ฝ่ายวิจัยคงประมาณการรายได้ปี 66 ที่ 1.47 พันลบ. แต่ปรับเพิ่มกำไรจาก 241 ลบ. สู่ 280 ลบ. เพิ่มขึ้น 16% จากประมาณการเดิม เนื่องจากบริษัทสามารถบริหารอัตรากำไรขั้นต้นได้ดีกว่าที่เราคาด โดย 3Q66 GPM อยู่ที่ 31.6% และ 9M66 GPM อยู่ที่ระดับ 30.6% จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ทำให้เกิด Economies of Scales ขณะที่ปี 67 เราคงเป้ารายได้และกำไรที่ 1.62 พันลบ. และ 296 ลบ. ตามลำดับ เติบโต 10% และ 6% ตามลำดับ เนื่องจากได้แรงหนุนนักท่องเที่ยวจะฟื้นตัวตามเศรษฐกิจโลก อีกทั้งภาครัฐออกมาตรฟรีวีซ่าจีนถาวรที่มีผลตั้งแต่ 1 มี.ค. 67 เป็นต้นไป เป็นตัวหนุนต่อผลประกอบการเพิ่มเติม
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 67 ที่ 14.00 บาท : ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าด้วยวิธี Prospective P/E โดยอ้างอิง PE Ratio เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 40.0 เท่า และคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 67 ที่ 0.35 บาท ได้ราคาเหมาะสม 14.00 บาท เพิ่มขึ้นจากราคาเหมาะสมปี 66 ที่ 10.80 บาท ซึ่งราคาเหมาะสมที่ประเมินได้สูงกว่าราคาปิดล่าสุด เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ปัจจัยเสี่ยง
i) จำนวนนักท่องเที่ยวเดินทางเข้าประเทศไทยต่ำกว่าคาดการณ์
ii) เศรษฐกิจชะลอตัวทำให้ประชาชนลดการใช้จ่าย
ตารางแสดงผลประกอบการรายไตรมาส
| (MB) | 3Q66 | 2Q66 | %QoQ | 3Q65 | %YoY |
| Sales | 389.0 | 358.5 | 8.5% | 197.9 | 96.6% |
| COGS | 261.0 | 251.8 | 3.7% | 167.9 | 55.5% |
| Gross Profit | 128.0 | 106.7 | 20.0% | 30.0 | 326.5% |
SG&A | 36.2 | 34.8 | 3.9% | 32.5 | 11.3% |
Net Profit | 81.5 | 60.1 | 35.6% | -15.0 | 643.9% |
EPS(Bt) | 0.00 | 0.07 | -100.0% | -0.02 | 100.0% |
- Advertisement -
