บล.ฟิลลิป:
แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส – ADVANC
อนาคตเติบโต ปีนี้รับรู้ TTTBB เต็มปี
Key Point
แม้ว่า 4Q66 จะกำไรลดลงแบบ q-q และ y-y อย่างไรก็ตาม ภาพรวมปี 66 ยังเติบโตโด้ดี ด้านปี 67 ตั้งแต่งวด 1Q67 เป็นต้นไป จะเป็นการรับรู้รายได้ TTTBB เต็มไตรมาสครั้งแรก ซึ่งทางฝ่ายคาดจะหนนสัดส่วนรายได้ Fixed Broadband เพิ่มสู่ 13.5% เทียบรายได้รวม ซึ่งเป็นหนึ่งในการเพิ่มรายได้ช่องทางต่าง ๆ นอกเหนือไปจากธุรกิจเคลื่อนที่เดิม และมองปี 67 รายได้รวมแตะ 2 แสนลบ. ทางฝ่ายเพิ่มเป้าราคาพื้นฐานปี 67′ สู่ 252 บาท
งบงวดแรกหลังควบรวมธุรกิจ Broadband
ทางบริษัทฯ เผยงบงวด 4Q66 ซึ่งเป็นงวดแรกหลังควบรวมธุรกิจ TTTBB และ JASIF เข้ามาในเครือ กอปรกับช่วงเวลาปลายปีเป็นฤดูกาล High Season โดยทาง ADVANC เผยรายได้ 4Q66 ที่ 51,318 ลบ. (+11.4%q-q, +5.4%y-y) และงวดปี 66 รายได้ที่ 188,873 ลบ. (+1.83%y-y) การเพิ่มขึ้นของรายได้เกิดจากในงวด 4Q66 มีสองอย่างที่เติบโต ได้แก่ 1. ธุรกิจหลักโครงข่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ (Mobile revenue) งวด 4Q66 ทำได้ที่ 30,065 หมื่น ลบ. (+2.6%q-q. +1.8%%y-y) โดย ARPU ขึ้นจาก 3Q66 ที่ Blend ARPU 216 บาทต่อเดือนต่อเลขหมาย (Pre-Paid: 125, Post-Paid:446) สู่ 4Q66 Blend ARPU 23 (Pre-Paid: 133, Post-Paid:449) นอกจากนี้ จำนวน Subscriber รวมยังสามารถเพิ่มขึ้นได้เป็นครั้งแรกสู่ 4Q66 ที่ 44.62 ล้านเลขหมาย (Pre-Paid: 31.9 ล้านเลขหมาย, Post-Paid:12.72 ล้านเลขหมาย) นับเป็นการทยอยขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่บริษัททยอยปรับลดแพ็คเกจราคาประหยัด และ 2. กลุ่มธุรกิจ Fixed Broadband หลังควบรวมในเดือน พ.ย. 66 ช่วยสร้างรายได้ในงวด 4Q66 รวมแล้วที่ระดับ 5,033 ลบ. (+66.6%q-q, +93.7%y-y) ดังนั้น ในงวด 1Q67 จะเป็นงวดแรกที่รับรายได้จาก Fixed Broadband เต็มไตรมาส และนอกจากนี้ สิ้นงวด 4Q66 สัดส่วนรายได้ของ Fixed Broadband เทียบรายได้รวมขยับขึ้นจาก 3Q66 ที่ 6.6% สู่ระดับ 9.8% อย่างไรก็ตาม ยอดขายเครื่องพร้อมแพ็คเกจลดลงแบบ y-y สำหรับด้านต้นทุนรวมงวด 4Q66 เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 33,674 หมื่นลบ. (+11-1%q-q, +0.82%y-y) ส่งผลให้ต้นทุนรวมงวดปี 66 ที่ 125,387 ลบ. (-0.62%y-y) อันเป็นผลเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่มีมากขึ้น และ SG&A เพิ่มขึ้นสู่ 7.402 ลบ. (+49.3%q-q) ซึ่งเพิ่มขึ้นจากการรับรู้ค่าใช้จ่ายในการควบรวมกิจการ สำหรับกำไรงวด 4Q66 ที่ 7,002.54 ลบ. (-14.04%q-q, -4.90%y-y) สอดคล้องกับการเติบโตของรายได้ในการให้บริการ และผลบวกจากการควบรวมที่เริ่มมีเข้ามาระหว่างไตรมาส ทำให้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 4.61 บาทต่อหุ้น ซึ่งจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 19 ก.พ. 67 นี้
มุมมองต่อปี 2567 ADVANC มีโอกาสเติบโตได้อีก
ในงวด 1Q67 หรือนับตั้งแต่ต้นปีนี้เป็นต้นไป จะเป็นปีแรกที่ทาง ADVANC รับรู้รายได้จาก TTTBB เต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก ทำให้ทางฝ่ายคาดว่ารายได้ของกลุ่ม Fixed Broadband จะขยับขึ้นจากงวด 4Q66 ที่ 9.8% ของรายได้รวมสู่ 1Q67E ที่ 13.5% ของรายได้รวม นอกจากนี้ ทางฝ่ายยังมองจะได้ประโยชน์จากแนวโน้มธุรกิจหลักที่เติบโต โดยพิจารณาได้จาก ARPU ที่ฟื้นตัวตามแผนงานลดแพ็คเกจราคาประหยัดของบริษัท ทำให้คาด Blend ARPU จะเพิ่มขึ้นได้ต่อเนื่องจาก 4Q66 ที่ 449 บาทต่อเดือนต่อเลขหมายสู่ 1Q67 ที่ 451 บาทต่อเดือนต่อเลขหมาย นอกจากนี้ทางฝ่ายยังมอง Subscriber ที่ลดลงในช่วง 2Q66 ถึง 3Q66 ได้สิ้นสุดลงแล้ว ทำให้แนวโน้ม ARPU ใน 4Q66 พลิกฟื้นทำให้ทางฝ่ายมองในงวด 1Q67 จะเห็น Subscriber เป็น Net Add ได้อีกครั้ง นอกจากนี้ รายได้รวม ปี 67 ทางฝ่ายยังมองได้ประโยชน์จากจำนวนผู้ใช้งาน 5G ที่เริ่มมากขึ้นเกินระดับ 9 ล้านเลขหมาย, นโยบาบกระตุ้นเศรษฐกิจภารครัฐ ท่ามกลางแนวโน้มเศรษฐกิจที่ทยอยฟื้นตัว ส่วนด้านเงินเฟ้อที่แนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้มองเป็นแรงบวกต่อกำลังซื้อ ทางฝ่ายคาดรายได้ปี 67 รวมแตะระดับ 209,813 ลบ. (+11.1%y-y) และคาดกำไรปี 67 จะเพิ่มขึ้นสู่ 30,786 ลบ. (+5.8%y-y)
พื้นฐานดี มี Upside คำแนะนำ “ซื้อ”
จากแนวโน้มเชิงบวก ทั้งหลังควบรวมธุรกิจ Broadband ที่จะช่วยเสริมรายได้ให้มากขึ้น พร้อมกับกระจายความเสี่ยงจากด้านรายได้, ธุรกิจหลักที่เติบโตตามสภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว, การแข่งขันที่ลดลงจากคู่แข่งที่มีเพียง 1 ราย รวมถึงผู้ใช้งาน 5G ที่มีมากขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังมุ่งขยายธุรกิจเพื่อสร้าง New S-Curve โดยปลายปีที่ผ่านมาในงาน AIS Next Generation ได้ประกาศความร่วมมือกับ Microsoft Team เพื่อขยายฐานลูกค้าสู่ระดับ Enterprise, dki-pkpl6; 5G Solution, ธุรกิจ Cloud Center ที่ร่วมมือกับทาง GULF ปัจจัยที่กล่าวไป ทำให้ทางฝ่ายมอง ADVANC จะเติบโตจากประเภท ธุรกิจที่หลากหลายมากขึ้น สำหรับกำไรปี 67 นี้คาดไว้ที่ 30,786 ลบ. (+5.8% y-y) ทางฝ่ายขยับราคาเป้าหมายปี 2567 จากเดิม 250.00 บาทต่อหุ้น เป็น 252.00 บาทต่อหุ้น จึงให้คำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง
- ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงด้านคลื่นความถี่
- ความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจผู้ให้บริการโทรคมนาคม
- ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
