บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
CK Power (CK B) แนวโน้ม ปี 2567 จะฟื้นตัวดีขึ้น
เพิ่มประมาณการปี 2566 คงแนะนำซื้อ
เราคงแนะนำ ซื้อ เราคาดผลประกอบการ 4Q66 จะอยู่ในเกณฑ์ดี โต 557%YoY ทำให้เราปรับประมาณการกำไรปี 2566 เพิ่มขึ้น 47% แต่คาดกำไรปี 2566 เท่ากับ 1,367 ล้านบาท ลดลง 43% YoY แนวโน้มปี 2567 คาดจะฟื้นตัวดีขึ้น เนื่องจากสถานการณ์น้ำในเขื่อน Xiaowan , Nuozhadu และ น้ำงึม 2 (NN2) มีปริมาณเก็บน้ำในเกณฑ์ดี รวมถึงจากการคาดการณ์ของ ENSO Forecast ใน ช่วงเดือน พ.ค. – พ.ย. 2567 มีโอกาสเกิดปรากฏการณ์La Nina มากกว่า EI Nino เราคาดกำไรปี 2567 เท่ากับ 1,829 ล้านบาท เติบโต 34% YoY เราประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี Sum of the part เท่ากับ 4.5 บาท ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อขาย Valuation ที่ถูก PIE ปี 2567 เท่ากับ 17.8 เท่า (-1.1 SD) และ P/BV ปี 2567 เท่ากับ 1.1 เท่า (-1SD)
สถานการณ์น้ำดีขึ้น El Nino ปี 2567 จะผ่อนคลายลง
เขื่อนสำคัญในจีนที่มีอิทธิพลต่อแม่น้ำโขง ซึ่งอยู่เหนือโรงไฟฟ้าไซยะบุรี คือ Xiaowan และ Nuozhadu มีปริมาณน้ำรวมอยู่ในเกณฑ์ดี คิดเป็น 74% ของความจุ รวมถึงเขื่อนน้ำงึม 2 มีปริมาณเก็บน้ำคิดเป็น 79% ของความจุ คาดจะช่วยหนุนการผลิตไฟของโรงไฟฟ้าไซยะบุรีและน้ำงึม 2 ในช่วงหน้าแล้ง คือ ไตรมาส 1Q67 และจากการคาดการณ์ของ ENSO Forecast ปรากฏการณ์ EI Nino ในช่วงหน้าฝน มิ.ย. – ส.ค. 67 จะลดลงต่ำกว่า 10% จากช่วงปลายปี 2566 มากกว่า 90% ในขณะที่ภาวะ La Nina จะขึ้นมา 45% จากระดับ 0% ในช่วงปลายปี 2566 ทำให้ความรุนแรงของปรากฏการณ์ El Nino ในปี 2567 จะผ่อนคลายลง และเราคาดปริมาณฝนในปี 2567 จะดีกว่าปี 2566 ทำให้โรงไฟฟ้าไซยะบุรี และน้ำงึม 2 จะมีปริมาณผลิตไฟฟ้าพลังงานน้ำมากขึ้น
ปรับประมาณการปี 2566 เพิ่มขึ้น คาดกำไรปี 2567 จะดีขึ้น
จากตัวเลขการผลิตไฟฟ้าใน 4Q66 ที่ดีกว่าประเมินก่อนหน้านี้ เราปรับประมาณการกำไรปี 2566 เพิ่มขึ้น 47% คาดกำไรปี 2566 จะเท่ากับ 1,367 ล้านบาท ลดลง 43% YoY ในขณะที่เราคงประมาณการกำไรปี 2567 ซึ่งคาดปรากฏการณ์ EI Nino จะผ่อนคลายลง เราคาดกำไร 1,829 ล้านบาท ฟื้นตัวจากปี 2566 เท่ากับ 34% แต่ยังต่ำกว่ากำไรปี 2564-65 ที่มีกำไรเท่ากับ 2,144 ล้านบาท และ 2,413 ล้านบาท ตามลำดับ
คาดกำไร 4Q66 จะอยู่ในเกณฑ์ดี และโตสูง YoY
CKP จะประกาศผลประกอบการ 4Q66E ในวันที่ 20 ก.พ. นี้ เราคาดจะมีกำไรที่อยู่ในเกณฑ์ดีเท่ากับ 472 ล้านบาท เติบโตจาก 4Q65 สูง 557% YoY ได้แรงหนุนจากโรงไฟฟ้า NN2 และ ไซยะบุรีมีปริมาณชายไฟที่เติบโต YoY ในขณะที่ดลง 54% QoQ เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นฝนตกน้อยลง
