บล.กรุงศรีฯ:
THAICOM (THCOM TB/ THCOM.BK)
THCOM – ขาดทุนหนักเกินคาดใน 4Q23 ที่ 306 ล้านบาท (TP Bt12.50, HOLD)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | THCOM |
| มูลค่าพื้นฐาน | 12.50 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 4Q23 earnings review
ทั้งกำไรสุทธิ และกำไรจากธุรกิจหลักตำเกินคาดเพราะ FX และค่าใช้จ่าย
THCOM ขาดทุนสุทธิ 306 ล้านบาทใน 4Q23 จากที่มีกำไรสุทธิ 113 ล้านบาท 3Q23 แต่ดีขึ้นจากที่ขาดทุนสุทธิ 438 ล้านบาทใน 4Q22 โดยผลขาดทุนใน 4Q23 หนักกว่าที่เราคาดไว้เพราะผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้น และต้นทุนสูงขึ้น จากทั้งค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และ SG&A ถึงแม้เราจะคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น (qoq) จะมาจากต้นทุนการูซ่อมบำรุง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ สูงขึ้น (qoq) จะมาจากปัจจัยฤดูกาล แต่ต้นทุนทั้งสองรายการนี้ก็ยังสูงกว่าที่เราคาด เอาไว้ทั้งคู่อยู่ดี เราจะหาสาเหตุที่ทำให้ตัวเลขสองรายการนี้สูงเกินคาดต่อไป
- Outlook
ยังคงคาดว่าจะมีกำไรเล็กน้อย 116 ล้านบาทในปี FY24F
ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นใน 4Q23 ทำให้ THCOM พลิกเป็นขาดทุนจากธุรกิจหลัก 12 ล้านบาทใน 4Q23 จากที่มีกำไร 59 ล้านบาทใน 4Q22 และ 11 ล้านบาทใน 3Q23 ทำให้กำไรจากธุรกิจหลักเต็มปีอยู่ที่ 91 ล้านบาท ลดลง 44.5% yoy ทั้งนี้ ทั้งน เรายังคงประมาณการกำไรปี FY24F เอาไว้เท่าเดิมที่ 116 ล้านบาท ซึ่งที่ระดับนี้ เรามองว่า ผลประกอบการของ THCOM ดูไม่น่าสนใจ เพราะบริษัทยังอยู่ในช่วงที่ต้องหาลูกค้าใหม่สำหรับดาวเทียมดวงใหม่ ซึ่งจะเริ่มใช้งานในปี 2027
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำถือ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 12.50 บาท
