บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
EURO CREATIONS (EURO TB) ผู้นำเข้าและจำหน่ายเฟอร์นิเจอร์ระดับลักซูรี่
- EURO เป็นตัวแทนนำเข้าและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เฟอร์นิเจอร์ ผลิตภัณฑ์สำหรับการตกแต่ง และอุปกรณ์ฟิตเนส จากแบรนด์ชั้นนำระดับลักซูรี่
- คาดกำไรสุทธิปี 2023-25 โตเฉลี่ย 29.7% CAGR นำเงิน IPO ขยาย 3 โชว์รูม
- ประเมินมูลค่าหุ้น อิง PER 22.1 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 2024 ที่ 13.80 บาท/หุ้น
ผู้นำเข้าและจำหน่ายเฟอร์นิเจอร์ระดับลักซูรี่
EURO เป็นตัวแทนนำเข้าและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เฟอร์นิเจอร์ ผลิตภัณฑ์สำหรับการตกแต่ง และอุปกรณ์ฟิตเนส จากแบรนด์ชั้นนำระดับลักซูรี่ อาทิ Technogym, Molteni&C, Natuzzi Italia, Giorgetti, Calligaris, Cassina, Christopher Guy, Galotti&Radice, Malerba และ Frette เป็นต้น โดยสินค้าของบริษัทถูกจัดแสดง ณ โชว์รูมภายใต้ชื่อร้าน “Euro Creations” ซึ่ง ณ 30 ก.ย. 2023 บริษัทมีโชว์รูมจำนวน 5 โชว์รูม ตั้งอยู่ในพื้นที่ที่เป็น Strategic location ได้แก่ ทองหล่อ, เอกมัย, โครงการคริสตัล ดีไซน์เซ็นเตอร์. สยามพารากอน และ เซ็นทรัล เอ็มบาสซี่
เติบโตพร้อมกับตลาดระดับลักซูรี่ ด้วยสินค้าที่บริษัทเป็นตัวแทนแต่เพียงผู้เดียว
จากข้อมูลของ CBRE research 2022 รายงานตัวเลขการเปิดตัวของบ้านระดับลักซูรี่และซูเปอร์ลักซูรี่ปี 2022 จำนวน 1,218 หน่วย ซึ่งเป็นจำนวนที่สูงกว่าในช่วง 7 ปีที่ผ่านมา สะท้อนอุปทานของผู้ประกอบธุรกิจอสังหาฯ สำหรับบ้านระดับลักซูรี่ และซูเปอร์ลักซูรี่ที่เพิ่มมากขึ้นอย่างชัดเจน ผนวกกับประสบการณ์ของบริษัทกว่า 25 ปี ที่มีฐานลูกค้าและความสัมพันธ์อันดีกับเจ้าของแบรนด์ลักซูรี่ต่างๆ ทำให้บริษัทรับผลบวกจากการเติบโตดังกล่าว รวมถึงผู้ก่อตั้งและทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์และเข้าใจการทำตลาดในกลุ่มสินค้าลักซี่เป็นอย่างดี นอกจากนี้แบรนด์ที่บริษัทเป็นตัวแทนการนำเข้าและจำหน่ายในไทยแต่เพียงผู้เดียวยังได้รัการยอมรับในกลุ่มลูกค้าระดับลักชูรีอีกด้วย
คาดกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องไปพร้อมกับการขยายโชว์รูมใหม่ 3 โชว์รูม
เราคาดกำไรสุทธิปี 2023 เติบโตเด่น 50% สู่ระดับ 160 ลบ. จากทั้งกลุ่มลูกค้า B2B และ B2C และเติบโตต่อเนื่อง 2024 ภายหลังจากการรับรู้รายได้ครึ่งปีจากโชว์รูมที่มีกำหนดแล้วเสร็จในช่วง 2024 จำนวน 2 โชว์รูม โดยเราคาดกำไรสุทธิปี 2024 เท่ากับ 190 ลบ. เติบโต 19.0% y-y และคาดกำไรสุทธิปี 2025 จะเติบโตต่อภายหลักการรับรู้รายได้ของ 2โชว์รูมเข้ามาเต็มปีสู่ระดับ 232 ลบ. เติบโต 22% y-y คิดเป็นอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิเฉลี่ย 29.7% CAGR
ประเมินราคาเป้าหมายปี 2024 ด้วยวิธี Relative valuation เท่ากับ 13.8 บาท/หุ้น
เราประเมินมูลค่าเหมาะสม ปี 2024 ด้วยวิธี Relative valuation อิง PE Multiplier ที่ 22.1 เท่า ใกล้เคียงกับ peers ของกลุ่มบริษัทประกอบธุรกิจ Consumer Discretionary และคาดการณ์ EPS ปี 2024 ที่ 0.62 บาทต่อหุ้น ได้มูลค่าเหมาะสมปี 2024 ที่ 13.8 บาท/หุ้น
อ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็ม
https://www.fnsyrus.com/uploads/research/20240213EUROCREATIONS(EURO_TB)_TPTHB13.80-IPOreport.pdf
