บล.บัวหลวง:
Siam Global House (GLOBAL TB /GLOBAL.BK)
GLOBAL – กำไรตรงกับที่เราคาด
กำไรตรงตามที่เราคาด
GLOBAL รายงานกำไรหลักไตรมาส 4/66 ที่ 560 ล้านบาท ลดลง 13% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด แต่สูงกว่าที่ตลาดคาด 10% (508 ค้านบาท) สำหรับปี 2566 กำไรหลักรวมอยู่ที่ 2,676 ล้านบาท ลดลง 26% YoY โดยยอดขายต่อสาขาที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เยอะเป็นปัจจัยกดด้นกำไรในไตรมาส 4/66 และปี 2566 นอกจากนี้บริษัทมีประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น 0.04 บาท และเงินสด 0.174 บาท รวมกันที่ 0.214 บาทต่อหุ้น (คิดเป็นผลตอบแทน 1.3% อัตราจ่ายปันผล 40% โดย XD วันที่ 23 ก.พ.)
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
ยอดขายในไตรมาสนี้อยู่ที่ 7,488 ล้านบาท ลดลง 9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% Q0Q (จากปัจจัยทางฤดูกาล) ยอดขายต่อสาขาในไตรมาส 4/66 ลดลง 12% (หากแยกผลิตภัณฑ์เหล็กออกยอดขายต่อสาขาเดิมก็ยังคงลดลง 5-7%) ยอดขายและกำไรที่ลดลง YoY ส่วนใหญ่มาจากความต้องการที่อ่อนแอในต่างจังหวัด และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มากขึ้น (การเปิดสาขาใหม่)
อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 25.8% เพิ่มขึ้นจาก 24.8% ในไตรมาส 4/65 (โดยหลักมาจากอัตรากำไรของผลิตภัณฑ์เหล็กที่เพิ่มขึ้น และยอดขายสินค้าแบรนด์เนมที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งคิดเป็น 24% ของยอดขายปี 2566] แต่ลดลงจาก 26.2% ในไตรมาส 3/66 สำหรับปี 2566 อัตรากำไรขั้นต้นของ GLOBAL อยู่ที่ 25.6% เทียบกับ 25.8% ในปี 2565 โดยหลักมาจากอัตรากำไรของผลิตภัณฑ์เหล็กและยอดขายต่อสาขาที่ลดลง
GLOBAL รายงานค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 1,423 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 2% QoQ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ (เปิดสาขาใหม่ 2 แห่งในไตรมาส 4/66) EBIT margin สำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 9.8% ลดลงจาก 10.3% ในไตรมาส 4/65 แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 9.1% ในไตรมาส 3/66 โดยหลักมาจากค่าไฟต่อหน่วยที่ลดลง สำหรับปี 2566 GLOBAL รายงานค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 5,524 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY (ส่วนใหญ่มาจากการเปิดสาขาใหม่และการใช้จ่ายด้านการตลาด)
แนวโน้ม
เราเชื่อว่ากำไรของ GLOBAL ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2566 ซึ่งฐานที่ต่ำในไตรมาส 1/66 และปัจจัยทางฤดูกาลจะหนุนให้กำไรฟื้นตัวทั้ง YoY และ QoQ ในโตรมาส 1/67
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2567 ดังเดิม ไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” โดยแม้ว่าแนวโน้มกำไรจะฟื้นตัว แต่เราคาดกำไรของ DOHOME จะฟื้นตัวได้เร็วกว่า GLOBAL ในช่วงครึ่งแรกของปี 2567
