บล.บัวหลวง:
AOT – การพัฒนาขยายสนามบินเป็นไปตามแผนงาน
What’s new?
เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารชี้แจงข้อมูลการฟื้นตัวของผู้โดยสารและสายการบิน หลังมาตรการฟรีวีซ่าในหลายประเทศดีกว่าเป้า และจะกระตุ้นให้สายการบินมาใช้บริการอาคารหลังใหม่ SAT-1 จาก 80 flights ต่อวันปลายปี 2023 เป็น 100 flights ภายในสิ้นก.พ. 2024 และเพิ่มขึ้นทุกเดือนต่อเนื่อง เพื่อช่วยให้ร้านค้าและ duty free มีรายได้จาก SAT-1 พร้อมทั้งชี้แจงโครงการพัฒนาสนามบินต่างๆเป็นไปตามแผนงาน
Highlights:
- AOT ชี้แจงจำนวนผู้โดยสารขาเข้าหลังการเปิด free visa เพิ่มขึ้นประมาณ 30% สำหรับอินเดียและใต้หวัน และ 100% และ 350% สำหรับจีนและคาซัคสถาน ตามลำดับ
- AOT คงประมาณการผู้โดยสาร 120 ล้านคนในปีงบประมาณ 2024 (ต.ค 2023- ก.ย. 2024) หรือคิดเป็น 85% ของปีงบประมาณ 2019
- จากมาตรการให้ความช่วยเหลือผู้ประกอบการเช่าพื้นที่และ Duty free นั้นทาง AOT ได้รับการผ่อนชำระตามเงื่อนไข ไม่มีการ delay แต่อย่างใดสำหรับไตรมาสที่ผ่านมา โดยมาตรการนี้จะสิ้นสุดเดือนเม.ย.2024 และ ผู้ประกอบการสามารถผ่อนชำระได้ถึง ส.ค. 2025
- ความคืบหน้าโครงการพัฒนาสนามบิน เช่น Runway ที่ 3 ณ สนามบิน สุวรรณภูมิคาดเปิดใช้ ก.ค. 2024 โครงการ East expansion (ก่อสร้างปี 2024 แล้วเสร็จปี 2027) โครงการเชียงใหม่เฟส 1 (ก่อสร้างปี 2025 แล้วเสร็จปี 2028) โครงการภูเก็ต (ก่อสร้างปี 2026 แล้วเสร็จปี 2029) และโครงการดอนเมืองเฟส 3 (ก่อสร้างปี 2024 แล้วเสร็จปี 2030)
- โดย AOT มีวงเงินกู้จำนวน 25,000 ล้านบาท และ cashflow เพื่อสนับสนุนงบลงทุน 11,000 ล้านบาท ปี 2024
View from Fundamental:
จากงบ 1Q24 ที่ออกมา in-line กับตัวเลขประมาณการกำไรของเราแต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ เราจึงคงตัวเลขประมาณการของเรา อย่างไรก็ดี ตลาดอาจปรับกำไรทั้งปีลง เป็นปัจจัยลบระยะสั้น
เรายังคงชอบ AOT มากที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยว ได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวการท่องเที่ยว การเพิ่มขึ้นของเที่ยวบินและผู้โดยสาร และโอกาสการเพิ่มขึ้นของรายได้เชิงพาณิชย์ คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 80 บาท
