บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
PANELESMATIC SOLUTIONS (PANEL TB)
TARGET PRICE THB4.00 / IPO PRICE THB3.68
ผู้เชี่ยวชาญประตูบานเลื่อนและผนังกันเสียง
- PANEL ผู้เชี่ยวชาญด้านผนังกันเสียงเคลื่อนที่ ระบบประตูห้องผ่าตัดอัตโนมัติ และระบบทางเข้าออกอัจฉริยะ ด้วยประสบการณ์กว่า 30 ปี และมีแบรนด์เป็นที่ยอมรับ
- คาดกำไรปี 2023-2025 เติบโตเฉลี่ย 48% CAGR หนุนจากสินค้ากลุ่มโรงพยาบาล
- ประเมินมูลค่าหุ้น อิง PER 15 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 2024 ที่ 4 บาท
ผู้มีประสบการณ์ในแวดวงประตูอัตโนมัติและผนังเก็บเสียงกว่า 30 ปี
PANEL เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านผนังกันเสียงเคลื่อนที่ ระบบประตูห้องผ่าตัดอัตโนมัติ และระบบทางเข้าออกอัจฉริยะ โดยเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายสินค้าแบรนด์ PANELES รวมถึงได้รับเป็นตัวแทนนำเข้าและจำหน่ายรายเดียวในประเทศของแบรนด์ MANUSA จากสเปน ซึ่งผู้นำผลิตประตูบานเลื่อนทางการแพทย์ระดับโลก ถือเป็นจุดแข็งและสร้างภาพลักษณ์ที่ดี นอกจากนี้ ประสบการณ์ในแวดวงยาวนานกว่า 30 ปี และกลยุทธ์เน้นคุณภาพของสินค้าที่มีมาตรฐาน ทำให้ PANEL เป็นที่ยอมรับจากลูกค้าและพันธมิตร ทั้ง ผู้รับเหมา เจ้าของโครงการ สถาปนิก และบริษัทผู้ออกแบบชั้นนำ
ธุรกิจโรงพยาบาลโตต่อเนื่อง พร้อมการฟื้นตัวของโรงแรมและอาคารพาณิชย์
ความต้องการของผลิตภัณฑ์ของ PANEL มีความสัมพันธ์กับอุตสาหกรรมหลักอย่าง ธุรกิจโรงพยาบาล โรงแรม และอาคารเชิงพาณิชย์ ซึ่งล้วนมีทิศทางเป็นบวก โดยธุรกิจโรงพยาบาล รับอานิสงส์เมกะเทรนด์ด้านสุขภาพ และนโยบายภาครัฐที่ผลักดันให้ไทยเป็น Medical hub ภายในปี 2026 หนุนการก่อสร้างสถานพยาบาลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่วนธุรกิจโรงแรมมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นภายหลังเปิดประเทศเต็มรูปแบบและมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยว รวมถึงธุรกิจอาคารเชิงพาณิชย์ที่ฟื้นตัวตามเศรษฐกิจ
คาดการณ์กำไรปี 2023-2025 เติบโตเฉลี่ย 48% CAGR
เราคาดกำไรปี 2023 ที่ 18 ล้านบาท (+13% y-y) ขณะที่ปี 2024-2025 คาดเร่งตัวขึ้นเป็น 50 ล้านบาท (+175% y-y) และ 52 ล้านบาท (+4% y-y) ตามลำดับ ตามทิศทางรายได้คาด +41% CAGR จากกลยุทธ์เพิ่มสัดส่วนการขายของผลิตภัณฑ์สถานพยาบาล ซึ่งมีแนวโน้มความต้องการสูงตามการขยายการลงทุนของโรงพยาบาล รวมถึงการเริ่มดำเนินการโรงงานใหม่ใน 3Q24 ซึ่งกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากเดิมมากกว่า 2 เท่า ช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการรับงาน อีกทั้ง อัตรากำไรขั้นต้นคาดปรับขึ้นจากปี 2023 จากยอดขายหลักมาจากผลิตภัณฑ์สถานพยาบาลที่มีมาร์จิ้นดีกว่าสถาปัตยกรรมภายใน
ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2024 เท่ากับ 4 บาท
เราประเมินมูลค่าของ PANEL อิง PE 15 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของบริษัทที่มีผลิตภัณฑ์คล้ายคลึงกัน โดยใช้ Forward PE 2024 ของ 3 บริษัทในต่างประเทศ และ PE2022 ของ 1 บริษัทในไทย คำนวณมูลค่าเหมาะสมปี 2024 ที่ 4 บาท
อ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็มได้ที่
