บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
TERABYTE PLUS (TERA TB)
ผู้ประกอบธุรกิจ SI และให้บริการ Cloud & บริการที่เกี่ยวข้อง
- TERA ผู้ประกอบธุรกิจ SI และให้บริการด้าน IT กว่า 7 ประเภท นำโดยบริการ ด้าน Cloud, MIA และ software ที่เกี่ยวข้อง รวมถึง software ด้าน Logistic
- คาดกำไรสุทธิปี 2023-25 เติบโตต่อเนื่องเฉลี่ย 3 ปีที่ 28.8% CAGR
- ประเมินมูลค่าหุ้น อิง PER 15.0 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 2024 ที่ 2.20 บาท
ผู้ประกอบธุรกิจ SI และให้บริการที่เกี่ยวข้องกับ Cloud, MIA, software เป็นต้น
TERA เป็นผู้ออกแบบ ติดตั้ง จัดจำหน่ายอุปกรณ์ด้านไอที และให้บริการเกี่ยวกับระบบโครงสร้างพื้นฐานทางด้าน ICT ขนาดใหญ่แบบครบวงจร รวมถึงการให้บริการอีกกว่า 7 ประเภท โดยหลักมาจากการให้บริการ Cloud. Maintenance (M/A), Software และบริการติดตั้งระบบ นอกจากนี้ยังให้บริการจัดการวางแผน และติดตามการขนส่ง (Transportation Management System “TMS”) ผ่าน “Skyfrog”
จุดเด่นเป็นตัวแทนระดับสูงสุด HPE และมีโครงสร้างรายได้สม่ำเสมอ
ด้วยประสบการณ์กว่า 19 ปี พร้อมทีมงานที่มีความเชี่ยวชาญ ความเป็นมืออาชีพ และความพร้อมในการส่งมอบบริการ รวมถึงบริษัทยังเป็นพันธมิตรขั้นสูงสุดกับ HPE ซึ่งปัจจุบันมีเพียง 3 บริษัทที่เป็นพันธมิตรระดับสูงสุดของ HPE ในไทย นอกจากนี้บริษัทยังมีรายได้จากการให้บริการ ซึ่งส่วนใหญ่เป็น Recurring income ที่ไม่ต้องพึ่งการเข้าประมูลงานเพียงอย่างเดียว ทำให้รายได้มีความสม่ำเสมอ แม้บริษัทยังมีพื้นฐานจากการเป็น SI ที่เข้าประมูลงานโครงการต่างๆ โดยงานส่วนใหญ่ที่บริษัทเข้าประมูลจะเป็นงานโครงการของภาคเอกชน ซึ่งจะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่างานภาครัฐ ทำให้ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทดีกว่าบริษัทที่เน้นการเข้าประมูลงานโครงการภาครัฐ
เราคาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง
คาดกำไรสุทธิ TERA ในปี 2023-25 ที่ 12%, 23% และ 35% ตามลำดับ คิดเป็นการเติบโตเฉลี่ย 28.8% CAGR หนุนจากทั้งรายได้จากการขายและรายได้จากการให้บริการที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทเน้นการเติบโตของการให้บริการ ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่ารายได้จากการขายฮาร์ตแวร์ ซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นต่อเนื่องเป็น 22.8%, 23.9%, และ 25.5% ตามลำดับ และคาด SG&A to sales จะยังปรับตัวเพิ่มขึ้นโดยในปี 2023 และ 2024 จะมีรายการค่าใช้จ่ายในการเตรียมตัวเข้า IPO ขณะที่ปี 2025 จะมีการลงทุนระบบ ERP และค่าจัดงาน marketing event ใหญ่ฉลองครบรอบ 20 ปีของบริษัท
ประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 2.20 บาท อิง PER ที่ 15.0 เท่า
ประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 2.2 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 15.0 เท่า ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 2024E PER ของบริษัทในต่างประเทศและเปรียบเทียบกับบริษัทในประเทศที่ประกอบ ธุรกิจใกล้เคียงกัน มีค่าเฉลี่ย PER ในช่วง 2016-2024 ที่ 14.7-15.0 เท่า บนประมาณการ EPS ปี 2024 ที่ 0.15 บาท ได้มูลค่าเหมาะสมที่ 2.2 บาท
อ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็มได้ที่
