บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

THORESEN THAI AGENCIES (TTA TB)

1Q24 results at first glance

กำไรปกติ 1Q24 แข็งแกร่งตามคาด

Highlights

  • TTA รายงานกำไรสุทธิ 1,116 ล้านบาทใน 1Q24 เพิ่มสูงขึ้นถึง 4,524% q-q และ 419%y-y.
  • กำไรที่สูงมากมาจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 624 ล้านบาทและรายการอื่นๆ รวม 730 ล้านบาท หากตัดรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 504 ล้านบาท ดีขึ้นจากที่ขาดทุนใน 1Q23 และ 4Q23 เป็นไปตามเราคาด
  • ธุรกิจที่ทำกำไรหลักในไตรมาสนี้คือธุรกิจเรือเทกอง
  • รายได้รวมในไตรมาสอยู่ที่ 6,523 พันล้านบาท (-2% q-q, +37% y-y) รายได้หลักมาจาก ธุรกิจบริการนอกชายฝั่ง ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้น 4% q-q และ 112% y-y คิดเป็น 48% ของรายได้รวม จาก Backlog ที่สูงเป็นประวัติการณ์ USD734 ล้าน ณ สิ้นปี 2023 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากการซ่อมบำรุงเรือ 3 ลำ ส่งผลให้กำไรที่ส่งมาที่ TTA มีจำนวนเพียง 7 ล้านบาท
  • รายได้จากธุรกิจเรือเทกองใน 1Q24 เพิ่มขึ้น 6% q-q (แต่ -19% y-y) เป็น 1,690 ล้านบาท ดีขึ้นตามค่าระวางเรือ โดยค่าระวางเรือของ TTA ในไตรมาสนี้ทำได้ USD15,932 ต่อวัน (+14% q-q, +16% y-y) ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ (OPEX) ยังรักษาให้อยู่ในระดับต่ำได้ที่ USD4,113 ต่อวัน (+8% q-q, -4% y-y) ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างน่าประทับใจเป็น 49.5% จาก 42.8% ใน 4Q23 และ 30.5% ใน 1Q23
  • ธุรกิจเคมีภัณฑ์เพื่อการเกษตร (11% ของรายได้รวม) มีกำไรสุทธิส่งมาที่ TTA เพียง 3 ล้านบาท เนื่องจากอยู่ใน low season ของการเพาะปลูกในเวียดนาม

Outlook

  • ดัชนี BST ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของเรือขนาดเล็กของ TTA ใน 2QTD เฉลี่อยู่ที่ 1,392 จุด สูงกว่าดัชนีเฉลี่ยใน 1Q24 แล้ว 17% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยใน 2Q23 แล้ว 41%
  • โดยปกติ 1Q เป็นไตรมาสที่ต่ำที่สุดของธุรกิจเรือ บริการนอกชายฝั่ง (เพราะมีมรสุม) และการเพาะปลูกในเวียดนาม ฤดูกาลจะดีขึ้นใน 2Q และดีที่สุดใน 3Q ต่อเนื่องถึงครึ่งแรกของ 4Q ก่อนจะชะลอในช่วงปลายปี
  • กำไรปกติ 1Q24 ของ TTA คิดเป็น 22% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา เราคงประมารการและราคาเป้าหมาย 8 บาท (2024E P/E of 7x) คงคำแนะนำซื้อ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน