บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : PTT (Trading Buy; TP 38.5)
มอง slightly negative ต่อข้อมูลในที่ประชุมนักวิเคราะห์ บนโทนลบของประเด็น regulatory risk ที่ยังเข้ามาแทรกในช่วง 2Q-4Q24F i) ผลกระทบ single pool ต่อธุรกิจโรงแยกก๊าซฯที่ PTT คาดจะเริ่มบังคับใช้ใน 2Q24 (ต้องรับรู้ผลกระทบย้อนหลังของ 1Q24 ด้วย) ii) ค่า shortfall ก้อนที่ 2 ราว 4.7 พันลบ. ที่อาจเป็นภาระใน 3Q-4Q24 (ภาครัฐตั้งเป้าจะเอาไปชดเชยค่าก๊าซฯในช่วง ก.ย.-ธ.ค. 24/ เรารวมในประมาณการแล้ว) และ iii) ความไม่แน่นอนของโรงผลิตโครงรถ EV ที่อาจมีความเสี่ยงเลื่อนการ COD (เป้าปัจจุบันคือภายใน 2025/ เราไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ) โดยปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างเจรจาหาลูกค้า
Key takeaway from analyst meeting
Outlook 2024
(-) ธุรกิจก๊าซฯ ; ผู้บริหารมองแนวโน้ม demand ฟื้นจากกลุ่มโรงไฟฟ้า แต่มีแรงกดดันในขาของต้นทุนจากผลกระทบ single pool
(+\-) ธุรกิจ E&P; ปริมาณขายโตจากแหล่งเอราวัณผลิตเต็มที่ แต่ด้านราคาขายเฉลี่ยจะต่ำลงจากแหล่ง PSC ใหม่ด้วย
(-) ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี/ P&R ; มอง u-rate ลดลงจากโรงกลั่น TOP มีปิดซ่อม และค่าการกลั่นลดลงจาก new supply ส่วนปิโตรเคมียังเผชิญ oversupply มอง product spread ทรงตัว-ลดลง
(+) ธุรกิจสถานีบริการน้ำมัน; มองปริมาณขายน้ำมันฟื้นตามการท่องเที่ยวและเศรษฐกิจ
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ราว 1 แสนลบ. (-7% y-y)
