บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : Utilities sector
ราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าปรับตัวลดลงค่อนข้างมาก GPSC (-5.3%), BGRIM (-5.7%)
เรามองว่าสาเหตุหลักเกิดจาก ราคา LNG JKM ปิดวานนี้อยู่ที่ US$13.3/mmbtu ซึ่งเป็นระดับที่สูงสุดในรอบปีนี้ เนื่องจาก Chevron มีการปิดซ่อมท่าเรือส่งออก Wheatstone LNG (8.9 MMTA) และคาดว่าจะกลับมาดำเนินการในวันที่ 27 มิ.ย. 67 ซึ่งทำให้ราคา LNG ยืนในระดับสูง จึงเป็นแรงกดดันให้ต้นทุน Single pool gas price (import LNG คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 40-45% ของก๊าซทั้งหมด) ในช่วง 4Q24 น่าจะกลับมาเพิ่มขึ้น และทำให้ IU margin ของกลุ่ม SPP มีแนวโน้มลดลง
– ส่วน BGRIM มีปัจจัยเฉพาะตัวจากความกังวล IU demand ใน Auto Sector ซึ่งคิดเป็น 40% ของ total demand เนื่องจาก ตัวเลขการผลิตรถยนต์ลดลง 11% yoy อยู่ที่ 105,000คัน ซึ่งต่ำที่สุดในรอบสามปี โดยยอดผลิตรถยนต์ปี2024 คาดว่าจะต่ำสุดในรอบ14ปี ซึ่งทำให้ ภาพรวม IU demand growth ของ BGRIM อาจจะมีแนวโน้มทรงตัวหรือลดลง จากปัจจัยดังกล่าว
– ยังคงชอบ CKP (BUY TP4.5) เป็น top pick ของกลุ่มเนื่องจาก ผลประกอบการ 2Q24 มีแนวโน้มพลิกกลับมาเป็นกำไรจาก การผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นของ NN2 และ XPCL และ อานิสงส์จาก La Nina ที่จะเริ่มต้นขึ้นในช่วง ไตรมาส3 เป็นต้นไป ซึ่งทำให้กำไรเปลี่ยนเป็นวัฎจักรขาขึ้นอีกครั้งตั้งแต่ปี 2024-2025 นอกจากนี้ความเสี่ยงจากต้นทุน Single pool gas ที่มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นค่อนข้างจำกัด
