บล.กรุงศรีฯ
KSS Research Update Heads up: WHA จะไม่ได้ขายทรัพย์ให้ WHART ปีนี้ (-)
• เมื่อวานนี้ WHART ผถห vote ไม่ซื้อทรัพย์ใหม่จาก WHA (ได้ vote เพียง 2/3 ของผู้เข้าประชุม น้อยกว่า vote ที่ต้องการคือ 3/4) เนื่องจาก ผถห กองทุนไม่มีนโยบายลงทุนเพิ่มในรีท
•™เดิม WHART มีแผนซื้อทรัพย์ 4 พันลบ. จาก WHA
• ส่วนบ่ายวันนี้จะมีการ Vote เพื่อซื้อทรัพย์ใหม่ของ WHAIR ประมาณ 1.5 พัน ลบ. คาดว่าจะได้รับอนุมัติเพราะกองรีทเนื่องจากได้รับ proxy มาพอสมควรแล้ว
• Comment
1) ผลกระทบ กับ WHA จะทำให้ NP ปีนี้ลดลงประมาณ 450 ลบ. หรือ 10% เป็น 4.7 พันลบ. ซึ่งยังเติบโตจากปีก่อน 6%
2) หากไม่มีกระะแสเงินสดจากการขายทรัพย์นี้ ( net CF 1.5 พันลบ.) D/E จะอยู่ประมาณ 1.2x ต่ำกว่า covenant 2.5 เท่า WHA จะไม่มีปัญหา CF เนื่องจากได้วงเงินกู้ finance EV truck ทั้งหมดจากแบงก์ และชะลอการซื้อที่ดินเพราะมี land bank เพียงพอ และราคาที่ดินดิบคาดจะไม่ปรับขึ้นในระยะเวลาอันใกล้
3) WHA มีแผนจะขายทรัพย์นี้ปีหน้า โดยมีทางเลือกคือ ขายให้ WHART, ตั้งรีทใหม่ในประเทศ, reit ต่างประเทศ, private reit ดังนั้นปีหน้า NP จะเป็น new high
4) ข่าวนี้จะเป็น sentiment ลบ กับ WHA แต่เราเชื่อว่าการเลื่อนการขายทรัพย์ออกไปจะไม่ทำให้ CF มีปัญหา ดังนั้นหากราคาหุ้นปรับลดลง เรามองเป็นโอกาส ซื้อ ราคาเป้าหมายปัจจุบัน 6 บาท
